Komentarz dzienny, 20 czerwca 2013

raport giełda

W maju produkcja przemysłowa spadła o 1,8% r/r wobec +2,7% r/r zanotowanych  w kwietniu (rynek oczekiwał -1,9%). W ujęciu odsezonowanym spadek wyniósł 1,5% r/r wobec 0,3% r/r zanotowanych w poprzednim miesiącu. Właściwie to odsezonowane dane robią bardziej przygnębiające wrażenie niż sam headline. Na spadek produkcji przemysłowej wpływ miały ujemna różnica w liczbie dni roboczych oraz wysoka baza z poprzedniego roku (łatwa do dostrzeżenia, w szczególności w produkcji żywności, która wystrzeliła w górę tuż przed EURO2012). Naszym zdaniem wskaźniki (również odsezonowane) mogły być zaniżone przez długie weekendy (tradycyjnie nie ujmowane prawidłowo w procedurach odsezonowania). Z tego względu majowe dane z przemysłu nie są aż tak złe, jak może się to wydawać na pierwszy rzut oka.