Czekając na kolejne tweety Trumpa

Inwestorzy liczą po cichu na uspokojenie sytuacji związanej z wojną handlową między USA a Chinami. Piątkowe 2% spadki na giełdzie nie przełożyły się na ucieczkę kapitału do bezpiecznych przystani walutowych, czyli franka szwajcarskiego i jena. Zaskakująco dobra postawa złotego w obliczu zawirowań na rynkach. EUR/PLN w ważnym miejscu. USD/PLN i GBP/PLN poruszają się w kwietniu w wąskim paśmie wahań. Czynnik ryzyka dla złotego środowe posiedzenie RPP. W obliczu słabszej inflacji CPI musi ona zabrzmieć gołębio, co jest czynnikiem podażowym dla krajowej waluty.

Tabela. Maksima i minima głównych walut w PLN. Zakres: 02.02.2017-26.03.2018

W ostatnim czasie na rynkach tematem numer jeden zdecydowanie są starcia w wojnie handlowej między Chinami i USA. Tak naprawdę tylko od tego zależy sentyment na rynkach. Po piątkowych perturbacjach i kolejnej deklaracji Trumpa o możliwym zwiększeniu wprowadzanych ceł na towary o wartości nawet 100 mld USD na rynkach znów apetyt na ryzyko znacznie się zmniejszył. Trzeba jednak przyznać zawirowania związane z wojną handlową wywierają wpływ głównie na giełdy. Dlatego też patrząc na wykres EUR/PLN można by powiedzieć, że apetyt na ryzyko ma się dobrze. Kurs od końcówki marca kiedy to osiągnięty został poziom nieco powyżej 4,23 systematycznie spada. Dzisiaj zeszliśmy nawet poniżej 4,20. Owszem nadal ryzyko w postaci kolejnych wyprowadzanych ciosów, czy ze strony Trumpa, czy Państwa Środka istnieje. Pekin cały czas może udowadniać, że jest gotowy na twardą grę, a Trump liczy, że Chiny w końcu się ugną. Taka gra oczywiście nie prowadzi donikąd. Niemniej jednak póki co na rynkach widać oczekiwanie inwestorów na pozytywne zakończenie negocjacji, stąd waluty krajów wschodzących mają pole do popisu. A w dodatku widać, że analitycy nie widzą dużego wpływu wojny handlowej na polską gospodarkę. A trzeba przyznać, że złoty radzi sobie nadzwyczaj dobrze w otoczeniu wewnętrznym, które sugeruje dopiero podwyżkę stóp w Polsce nawet w 2020 roku. To oczywiście czynnik podażowy, który jak widać został pominięty przez inwestorów. Technicznie EUR/PLN jest w ciekawym miejscu wyjście powyżej 4,20 wygenerowałoby sygnał kupna, z drugiej strony jeśli otoczenie zewnętrzne będzie sprzyjać możliwe jest zejście nawet w okolice ostatniego minimum. Czynnikiem ryzyka bez wątpienia jest posiedzenie RPP w tym tygodniu, która wręcz musi zabrzmieć gołębio w obliczu słabego odczytu CPI i spadku do poziomu 1,3% r/r.

CHF/PLN porusza się w ramach kanału spadkowego. W zasadzie jesteśmy blisko wsparcia w postaci dolnego ograniczenia. Tak jak i na EUR/PLN i tutaj nie widać efektu zawirowań na rynkach spowodowanych wojną handlową między Chinami a USA. Patrząc szerzej skorelowana para EUR/CHF również jest wysoko w pobliżu 1,18 także większe osłabienie złotego w tym momencie nie powinno się zdarzyć. Inwestorzy kompletnie nie zabezpieczali swoich aktywów w bezpiecznych przystaniach przed wyborami na Węgrzech. Ale też wynik czyli zdecydowane zwycięstwo Orbana było przesądzone. Jego partia Fidesz prawdopodobnie zachowa ponad 60% głosów w parlamencie. Oczywiście to może się przełożyć na wzrost wartości węgierskiego forinta i pośrednio uderzyć w złotego. Póki co jednak przy nieco słabszej wrażliwości inwestorów na efekty działań Trumpa i Chin w wojnie handlowej złotówka ma szansę zyskać. Niewykluczone jest przetestowanie dolnego ograniczenia kanału spadkowego jeszcze raz i zejście poniżej 3,55.

Bez wątpienia temat przewodni na rynkach, a więc konflikt w relacjach handlowych USA i Chin nie działa niekorzystnie na dolara amerykańskiego. Fakt chwilowo amerykańska waluta straciła po piątkowych danych ale szybko wróciła do punktu wyjścia. Dane poddały wątpliwość 4 podwyżki stóp w 2018 roku. Stąd złotówka w relacji do dolara zyskała, i w efekcie jest poniżej 3,45 czyli ostatniego maxa. Ogólnie rzecz biorąc już od dwóch tygodnia USD/PLN porusza się w ramach bardzo wąskiego pasma wahań w przedziale 3,40-3,43. Jest to efekt braku rozstrzygnięcia na głównej parze walutowej świata. I trzeba przyznać sytuacja może tak jeszcze potrwać gdyż ani USD ani EUR nie mają argumentów za wzrostem wartości. Dolar będzie pod wpływem wojny handlowej, a więc trudno zawierać długie pozycje gdyż trudno wyrokować jakie jeszcze działa wytoczą zwaśnione strony. Tym bardziej, że dzisiaj pojawiła się informacja, że Chiny rozważają nawet dewaluację juana jako narzędzia w sporze z USA. Po krótkiej chwili jednak doniesienia Bloomberga zdementowali przedstawiciele Ludowego Banku Chin twierdząc, że nie chcą dodatkowo wojny walutowej. Z kolei w strefie euro mamy całą serię fatalnych danych z gospodarek. Również wskaźników wyprzedzających, które skutkują tym, że długie pozycje w euro są redukowane. Tydzień pod względem danych nie wygląda obiecująco więc oczekujemy dalszej stabilizacji USD/PLN.

Bez wątpienia po burzliwym czasie na funcie sytuacja się uspokoiła. Brytyjska waluta miała zdecydowanie swój moment wtedy też w zasadzie każda informacja i dane działały na korzyść i skutkowały umocnieniem. W marcu więc złotówka straciła do funta w szczycie 18 groszy. Po osiągnięciu szczytu na poziomie 4,85 zł, trend wzrostowy znacznie wyhamował. Złożyło się to z lepszym czasem złotówki ale też realizacją zysków na brytyjskiej walucie na szerokim rynku. Bo też nic niekorzystnego dla funta z Wysp na rynki nie dotarło. I taki stan się utrzymuje tak naprawdę z Wielkiej Brytanii nie ma żadnych ważnych informacji, które mogłyby ruszyć notowaniami. Od początku więc GBP/PLN dryfuje w bardzo wąskim paśmie wahań między 4,7850 zł a 4,8250 zł. W środę pojawią się dane o produkcji przemysłowej na Wyspach i być może to nieco wyrwie notowania z tego impasu. Oczywiście w tle należy wspomnieć o wojnie handlowej w przypadku kolejnych ostrych zagrań, może się pojawić na rynkach awersja do ryzyka, która spowoduje wzrost notowań GBP/PLN.

Krzysztof Pawlak – dealer walutowy w Internetowykantor.pl