Koniec inflacyjnego eldorado w Polsce – inflacja CPI za marzec osiągnęła poziom 3% r/r. Za nami także kolejna niespokojna noc na Bliskim Wschodzie, a Iran stanowczo dementuje informacje o prowadzeniu rozmów z USA. Oczekiwania inflacyjne mogą przemodelować polityki monetarne EBC i Fed. Kto pierwszy dokona podwyżki stóp?
Ceny znów przyspieszają
Dzisiaj GUS opublikował dane inflacyjne za marzec tego roku. Niespodzianki nie było. To, co dzieje się na notowaniach ropy naftowej czy gazu ziemnego, musiało znaleźć swój wydźwięk w publikacji. Wynik w relacji r/r wyniósł 3%, a w porównaniu z lutym był to wzrost o 1%. Analitycy oczekiwali, że sytuacja może być jeszcze gorsza i osiągniemy nawet 3,3% r/r. Taka dynamika inflacji kończy okres dość spokojnie prowadzonej polityki monetarnej w Polsce. Wskaźnik CPI od początku roku był niemal idealny. Zarówno w styczniu, jak i w lutym był to poziom 2,1%, a więc w granicach celu inflacyjnego, co przekładało się na solidne argumenty za obniżkami stóp. Wybuch wojny na Bliskim Wschodzie wywrócił jednak wszystko do góry nogami, a wzrosty cen ropy naftowej niemal od razu przełożyły się na ceny paliwa na stacjach. Według szacunków ekspertów, to właśnie droższe tankowanie dołożyło aż 0,8% do marcowego wzrostu CPI. Patrząc przez pryzmat polityki monetarnej – opublikowane na poprzednim posiedzeniu projekcje inflacji średniorocznej na poziomie 2,3% stają się mocno nieaktualne. Wdrożenie pakietu CPN przez rząd wprowadza pewną ulgę dla klientów na stacjach paliw, ale kluczowe pytanie brzmi: jak długo potrwa konflikt i blokada cieśniny Ormuz, które będą determinować wyższe ceny ropy naftowej?
Nikłe szanse na szybkie zakończenie wojny
Skoro jesteśmy już przy konflikcie na Bliskim Wschodzie – kolejna noc daje jasny sygnał, że może on potrwać jeszcze długo. Nie dość, że strona irańska znów dementuje informacje o trwających rozmowach dyplomatycznych, to jeszcze doszło do szeregu ataków rakietowych z jednej i drugiej strony. Niespokojna noc miała miejsce również w innych krajach – w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, Kuwejcie i Arabii Saudyjskiej. Zamiast więc szukać światełka w tunelu i liczyć na szybkie zakończenie wojny, mamy kolejny dzień z eskalacją, a opcja ataku lądowego przez siły USA zmusza inwestorów do szukania bezpiecznych przystani dla kapitału. EUR/USD osunął się w okolice 1,1450, a notowania ropy WTI osiągnęły poziom blisko 106 USD za baryłkę. Na parkietach giełdowych mieszane nastroje, choć kolejny dzień z rzędu mamy podobny układ – mocno tracą rynki azjatyckie (Nikkei dzisiaj -1,58%), a z kolei na parkietach europejskich (w tym także w naszym kraju) widzimy próby odbicia.
EBC tym razem nie chce się spóźnić
Warto także spojrzeć na to, jak wyższe oczekiwania inflacyjne mogą przełożyć się na przyszłe decyzje banków centralnych. Patrząc przez pryzmat notowań głównej pary walutowej świata możemy zobaczyć, jak kształtują się perspektywy dalszych decyzji EBC i Fed. Sporo mówi się o tym, że kryzys energetyczny bardziej dotknie nasz kontynent, podobnie jak to było w przypadku wybuchu wojny w Ukrainie. Skok inflacyjny, który może nastąpić już znajduje swoje odzwierciedlenie na kontraktach na stopę procentową. Według szacunków analityków w najbliższym półroczu koszt pieniądza w strefie euro wzrośnie mocniej niż w USA. Rynek zakłada więc silniejszą reakcję EBC. Pytanie, w jakim stopniu będzie miało to odzwierciedlenie na rynku walutowym.
