Członek Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego Olli Rehn ocenił, że EBC powinien być gotowy do szybkiej reakcji, jeśli w strefie euro pojawią się wyraźne sygnały utrwalania się inflacji.
Wypowiedź Rehna wpisuje się w ostrożniejszy ton komunikacji EBC po ostatnim posiedzeniu, na którym bank centralny pozostawił stopy procentowe bez zmian. Stopa depozytowa utrzymana została na poziomie 2 proc. Prezes EBC Christine Lagarde informowała po decyzji, że była ona jednomyślna, choć w trakcie dyskusji pojawił się również temat ewentualnej podwyżki stóp.
Sygnały gotowości do bardziej zdecydowanej reakcji płyną także od innych przedstawicieli banku centralnego. Prezes Bundesbanku Joachim Nagel wskazał, że jeżeli perspektywy inflacyjne nie poprawią się w widoczny sposób, Rada Prezesów może rozważyć odpowiednie działania już na kolejnym posiedzeniu. Podobnie wypowiadał się szef estońskiego banku centralnego Madis Müller, który zaznaczał, że podwyżka stóp może stać się bardziej prawdopodobna, jeśli presja cenowa okaże się uporczywa.
Najnowsze dane pokazują, że inflacja w strefie euro ponownie przyspieszyła. Według wstępnych szacunków Eurostatu w kwietniu 2026 r. wyniosła 3,0 proc. rok do roku, wobec 2,6 proc. w marcu. Głównym czynnikiem wzrostu były ceny energii, które zwiększyły się o 10,9 proc. rok do roku. Jednocześnie inflacja w usługach obniżyła się do 3,0 proc. z 3,2 proc., a ceny towarów przemysłowych z wyłączeniem energii wzrosły o 0,8 proc.
Dla EBC kluczowe pozostaje pytanie, czy wzrost cen energii będzie miał charakter przejściowy, czy przełoży się na szerszą presję inflacyjną w gospodarce. Szczególnie istotne są tzw. efekty drugiej rundy, czyli sytuacja, w której wyższe ceny surowców prowadzą do wzrostu oczekiwań inflacyjnych, żądań płacowych i kolejnych podwyżek cen w innych sektorach.
Na razie obraz sytuacji pozostaje niejednoznaczny. Inflacja zasadnicza wzrosła, ale część wskaźników bazowych pozostaje bardziej stabilna. To może skłaniać EBC do utrzymania ostrożnego podejścia i oczekiwania na kolejne dane przed podjęciem decyzji o ewentualnym zaostrzeniu polityki pieniężnej.
Uwaga rynku koncentruje się obecnie na czerwcowym posiedzeniu EBC. Inwestorzy będą analizować przede wszystkim nowe projekcje inflacyjne, sytuację na rynku energii, dane o wynagrodzeniach oraz kondycję gospodarki strefy euro. Od tych informacji zależeć będzie, czy bank centralny pozostanie przy obecnym poziomie stóp, czy zdecyduje się na bardziej zdecydowany ruch.
