Wczorajsze dane z amerykańskiego rynku pracy dały chwilę oddechu USD. Jednak szybko go stracił, gdy Izba Reprezentantów przegłosowała ustawę fiskalną Donalda Trumpa. A na horyzoncie już w przyszłym tygodniu ryzyko powrotu wojny celnej. Polski złoty jest tak silny, że tylko na krótko przejął się zaskakującą obniżką stóp przez RPP.
Big Beautiful Weakness
Wczoraj poznaliśmy kluczowe dane dla amerykańskiej polityki monetarnej. W czerwcu liczba zatrudnionych w sektorach pozarolniczych wzrosła o 147 tysięcy, co wyraźnie przekroczyło prognozy (111 tys.). Raport NFP wskazuje, że rynek pracy pozostaje silny, co błyskawicznie obniżyło szanse na obniżki stóp procentowych. Inwestorzy wyceniają aktualnie możliwość wrześniowego cięcia na poniżej 70%. Publikacje błyskawicznie wspomogły dolara, a kurs EUR/USD przetestował lokalne wsparcie na 1,175 $. Tak samo błyskawicznie dolar otrzymał kontrę ze strony swoich polityków. Izba Reprezentantów przyjęła ustawę fiskalną Donalda Trumpa, która za bardzo wysoką cenę obiecuje poprawę konkurencyjności amerykańskiej gospodarki i szybszy rozwój.
Kosztem będzie skokowe zwiększenie i tak imponującego zadłużenia, a dług publiczny USA w ciągu najbliższych lat ma przekroczyć 40 bilionów dolarów. Największe obciążenie stanowią obniżki podatków, których nie udało się zrównoważyć nawet daleko idącymi cięciami wydatków społecznych. Ubezpieczenie zdrowotne i prawo do bonów żywnościowych może stracić kilkanaście milionów Amerykanów. Drastyczne cięcie finansowania dotknie ośrodki zdrowia z mniej zaludnionych obszarów. Ogromne środki popłyną do służby imigracyjnej, która z budżetem 75 mld (połowa na budowę ośrodków zatrzymań) stanie się jedną z najpotężniejszych agencji w Stanach. Wszystko powyższe kreuje ryzyko dalszego wzrostu napięć społecznych, co analitycy traktują jako kolejne zagrożenie dla stabilności amerykańskiego wzrostu.
Wreszcie wielkimi krokami zbliża się 9 lipca, kiedy to kończy się termin wyznaczony przez prezydenta USA na zawarcie porozumień handlowych. Chociaż można mówić o sukcesie w przypadku Wietnamu, to negocjacje z takimi partnerami jak UE czy Japonia wciąż trwają. Amerykańska administracja w swoim stylu zaostrza retorykę przed deadlinem, który nie ma być odsunięty, a cła mogą być wyższe od pierwotnych propozycji. Wojna celna, nawet jeśli już nie z całym światem, stanowi wciąż poważne ryzyko dla globalnego handlu, ale też obciążenie dla dolara. Trend osłabienia USD trwa i nie chce się zakończyć.
Nie ma mocnego na złotego
Polski złoty korzysta z rynkowego układu, w którym słabszy dolar oznacza przepływ kapitału do Europy i do walut EM. Jednak trudno tylko tym wyjaśnić praktycznie niezachwianą wiarę inwestorów w PLN. Nawet zaskakujące cięcie stóp przez RPP zachwiało jego pozycją dosłownie na chwilę. Co więcej środowa decyzja Rady była podyktowana nowymi projekcjami inflacyjnymi, które pokazują szybszy proces dezinflacyjny od oczekiwanego wcześniej. Takie przewidywania budują szanse na szybsze i głębsze obniżki w najbliższych miesiącach, co w teorii powinno fundamentalnie osłabiać rodzimą walutę. Mimo tego złoty przejął się tylko na chwilę tym negatywnym lokalnie układem i na zakończenie tygodnia na parach z głównymi walutami pozostaje blisko kluczowych minimów. Kurs EUR/PLN utrzymuje się poniżej 4,25 zł, a kurs dolara jest blisko 3,60 zł.
Autor: Adam Fuchs, analityk walutowy Walutomat.pl
