Powell daje sygnał do cięcia stóp procentowych. Okazało się jednak, że prezes Fed wykorzystał sympozjum Jackson Hole do ogłoszenia oficjalnego komunikatu o dostosowaniu polityki monetarnej. Niby rynek był przekonany, że we wrześniu dojdzie do pierwszej obniżki, jednak zakładał, że bankier centralny ponownie w sposób mało konkretny będzie mówił o redukcji kosztu pieniądza w przyszłości, bez precyzowania daty pierwszego kroku. Piątkowy przekaz jest dość klarowny, nie budzi żadnych wątpliwości. Nie padła skala dostosowania, tzn. czy będzie to 25 pb czy może 50 pb, co było do przewidzenia. Rynek po przemówieniu nieco zwiększył prawdopodobieństwa większego cięcia, ale w sposób nieznaczny.
Reakcja rynkowa jest zrozumiała. Klarowny komunikat osłabił dolara amerykańskiego, co spowodowało, że para EUR/USD urosła do najwyższego poziomu w tym roku zbliżając się do 1,12. Tym samym uważam, że droga do szczytu wyznaczonego w lipcu 2023 r. jest otwarta (1,1270). Dopiero na tym poziomie możemy oczekiwać korekty ostatnich wzrostów. Bliski termin pierwszej obniżki stóp procentowych widoczny jest również na rynku długu, gdzie rentowności na całej krzywej dochodowości obniżyły się. Co prawda 2-latki mają jeszcze pewien dystans aby osiągnąć minimum z 5 sierpnia, ale jeśli retoryka Fed się nie zmieni w najbliższym czasie (a dane makro będą potwierdzać słuszność łagodzenia warunków monetarnych), wówczas możemy oczekiwać zejścia rentowności w okolice 3,75 proc. w kolejnych tygodniach. Powell nie straszył słabością rynku pracy. Podkreślił jednak, że Fed nie pozwoli na mocniejsze jego schłodzenie. Brak jakiejkolwiek wizji recesji w przemówieniu z pewnością ucieszyło inwestorów i spowodowało, że Wall Street zabarwiła się kolorem zielonym. Czy zatem wyrównanie przez indeksy rekordów wszech czasów to jedynie tylko kwestia czasu?
Łukasz Zembik Oanda TMS Brokers
