Sezon wyników w USA dobiega końca, a Nvidia zamyka go najmocniejszym akcentem. Opublikowane w środę wieczorem dane wyraźnie przebiły oczekiwania rynku i po raz kolejny pokazały, jak silna technologicznie pozostaje spółka. W handlu pozasesyjnym jej akcje rosną o około 7 proc., co świadczy o bardzo pozytywnym odbiorze wyników przez inwestorów. A mimo to pytania o bańkę i wysoką wycenę nie znikają.
Nvidia po raz kolejny pobiła własne rekordy. Przychody w trzecim kwartale sięgnęły 57 mld dolarów, to o 62 proc. więcej niż rok temu i aż o 10 mld więcej niż w poprzednim kwartale. Segment centrów danych, czyli główny motor napędowy rozwoju sztucznej inteligencji, odpowiada już za ponad 51 mld dolarów sprzedaży. To o 66 proc. więcej niż rok wcześniej.
Spółka nie tylko przebiła konsensus, ale również podniosła prognozy na kolejny kwartał do poziomu 65 mld dolarów przychodu. To kolejny raz więcej niż oczekiwali analitycy. Potwierdza to opinię, że popyt na chipy AI ma charakter strukturalny, a nie chwilowy. Prezes Jensen Huang wprost odrzucił sugestie o pękającej bańce AI, podkreślając, że popyt na chipy pozostaje silny i ma charakter strukturalny.
Wzrost Nvidii pokazuje nie tylko siłę firmy, ale i skalę transformacji, jaka zachodzi w sektorze technologicznym. W ciągu zaledwie trzech miesięcy przychody spółki wzrosły o 22 proc. To tempo niespotykane u firm o takiej kapitalizacji. I to w sytuacji zakazu eksportu części produktów firmy do Chin. Przychody z tego rynku nie zostały ujęte w prognozach na kolejny kwartał. Firma jasno wskazuje, że skupi się na innych regionach.
Reakcja rynku na wyniki okazała się bardzo pozytywna. W handlu pozasesyjnym, jeszcze w nocy ze środy na czwartek, akcje Nvidii rosły o około 7 proc. O poranku w czwartek widać poprawę nastrojów również w Azji, gdzie indeksy otworzyły się wyżej, a inwestorzy chętnie sięgają po spółki związane z AI.
A jednak nie brakuje głosów sceptycznych. Forward P/E spółki oscyluje w okolicach 32,5, więc wciąż znacznie powyżej średniej rynkowej. Do tego rosnące zapasy (wzrost o 32 proc. kwartał do kwartału) mogą budzić pytania o przyszłą płynność sprzedaży. Jeszcze mocniej wzrosły zobowiązania dotyczące dostaw – aż o 63 proc. w ciągu kwartału.
Niepokój budzi też wzrost kosztów, choć marże brutto utrzymują się na rekordowych poziomach (ponad 73 proc. w ujęciu non-GAAP), rosnące ceny energii i ograniczenia w dostępności mocy obliczeniowej mogą w dłuższej perspektywie wpływać na rentowność.
Popyt na chipy AI rośnie szybciej niż są w stanie za nim nadążyć producenci. Nvidia rozbudowuje współpracę z największymi firmami, w tym z AWS i HUMAIN, w ramach której planuje wdrożyć nawet 150 tys. akceleratorów AI.
Równocześnie coraz wyraźniej widać, że rysuje się nowe ograniczenie – energetyczne. Wzrost zapotrzebowania na moc obliczeniową sprawia, że to nie chipy, a dostęp do energii może stać się wąskim gardłem rewolucji AI. Nvidia raportuje, że obserwuje ten problem u swoich klientów, a centra danych często nie mogą powstawać z powodu braku odpowiedniego zasilania.
Opublikowane wyniki pokazują jedno: AI to dziś realna siła napędowa globalnej gospodarki, z konkretnymi liczbami, przychodami i inwestycjami. Nvidia znów ustawiła poprzeczkę bardzo wysoko. Ale jednocześnie pokazała, że ten wyścig dopiero się zaczyna. Dobre wyniki Nvidia pozytywnie wpływają na cały rynek wzmacniając zaufanie do całego amerykańskiego sektora technologicznego i mogą dodać nowego paliwa do rajdu końcówki roku.
