Bjørn Gulden poinformował akcjonariuszy, że Adidas spodziewa się odzyskania około 300 mln euro. Zwrot miałby dotyczyć ceł, które zostały pobrane w Stanach Zjednoczonych na podstawie przepisów później zakwestionowanych przez amerykańskie sądy. Choć pieniądze nie trafiły jeszcze do spółki, wypowiedź prezesa wskazuje, że firma traktuje ten scenariusz jako bardzo realny.
Dla Adidasa to szczególnie ważne, ponieważ polityka celna USA była jednym z czynników obciążających tegoroczne prognozy finansowe. W marcu spółka ostrzegała, że połączenie ceł i niekorzystnych zmian kursowych może zmniejszyć jej zysk w 2026 roku o około 400 mln euro. Zwrot na poziomie 300 mln euro pokryłby więc znaczną część wcześniej sygnalizowanego negatywnego wpływu.
Kluczowe znaczenie ma decyzja Sądu Najwyższego USA z 20 lutego 2026 roku. Sąd uznał, że IEEPA nie daje prezydentowi prawa do nakładania ceł. W opinii napisanej przez prezesa Sądu Najwyższego Johna Robertsa wskazano, że uprawnienie do „regulowania” importu nie jest równoznaczne z prawem do jego opodatkowania.
To rozstrzygnięcie otworzyło drogę do zwrotu środków importerom, którzy wcześniej płacili należności celne na podstawie zakwestionowanych taryf. Następnie 4 marca Sąd Handlu Międzynarodowego Stanów Zjednoczonych orzekł, że importerzy będący podmiotami ewidencyjnymi mają prawo skorzystać z decyzji Sądu Najwyższego. Jednocześnie zobowiązano amerykański Urząd Ceł i Ochrony Granic do obsługi procesu zwrotów.
Potencjalny zwrot ceł może poprawić obraz finansowy Adidasa w 2026 roku. Firma opublikowała mocne wyniki za pierwszy kwartał. Przychody w ujęciu neutralnym kursowo wzrosły o 14 procent, osiągając 6,6 mld euro, a zysk operacyjny wyniósł 705 mln euro. Na tym tle możliwy zwrot 300 mln euro byłby dodatkowym, bardzo wyraźnym wsparciem dla rentowności.
Warto jednak podkreślić, że Adidas nie zaksięgował jeszcze tej kwoty. Oznacza to, że inwestorzy muszą traktować ją jako potencjalny pozytywny czynnik, a nie jako pewny element wyniku finansowego. Mimo to sama informacja może poprawiać nastroje wokół spółki, zwłaszcza po wcześniejszym spadku kursu akcji, który nastąpił po publikacji ostrożniejszej prognozy rocznego zysku operacyjnego.
Sprawa Adidasa nie jest odosobniona. Według dostępnych informacji w Sądzie Handlu Międzynarodowego złożono już ponad 2000 pozwów dotyczących zwrotu ceł pobranych na podstawie IEEPA. Amerykański urząd celny zaproponował zautomatyzowany system obsługi zwrotów za pośrednictwem platformy Automated Customs Environment, ale jednocześnie pojawiają się sygnały, że rząd dążył do opóźnienia wypłat.
Nie oznacza to jednak, że wszystkie problemy zostały rozwiązane. Proces zwrotów w USA może być czasochłonny, a ostateczne terminy wypłat pozostają niepewne. Dla Adidasa kluczowe będzie więc nie tylko odzyskanie pieniędzy, ale także utrzymanie wzrostu sprzedaży, kontrola kosztów i dalsze wzmacnianie marki na najważniejszych rynkach. Potencjalny zwrot ceł jest ważnym wsparciem, lecz przyszłość spółki nadal będzie zależeć od zdolności do zarządzania globalnym ryzykiem handlowym i konsumenckim.
