Zgodnie z naszymi oczekiwaniami, Rada Polityki Pieniężnej podczas spotkania w październiku utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ze stopą referencyjną w wysokości 1,5%. Istotnie nie zmienił się również ton prezesa Glapińskiego i przewodzonej przez niego RPP. Prezes powtarza, że zarówno obecnie, jak i w przewidywalnej przyszłości (do końca 2019 r.) nie spodziewa się podwyżek stóp procentowych.
Stopy procentowe RPP i inflacja (2008-2018)
Najciekawszymi informacjami, jakie należy wynieść z dzisiejszego spotkania są:
- słowa prezesa RPP w odpowiedzi na pytanie o zmianę stanowiska dotyczącego kształtowania stóp procentowych w dłuższym horyzoncie czasowym: „Nigdy nie zapowiadałem stabilności do końca 2020 roku. Odważnie wybiegałem w przód i powiedziałem, że z olbrzymim prawdopodobieństwem stabilne stopy mogą być do końca 2019 roku, a gdyby nic się nie zmieniło, to dalej. Ale na 2020 r. nie śmiem rozwijać żadnych przewidywań, bo to jest zbyt odległy okres. Na razie sytuacja jest bardzo stabilna i zakładam, że w 2019 r. też taka będzie”;
- sugestie profesora Glapińskiego dotyczące rozumienia celu inflacyjnego RPP, który zgodnie ze słowami prezesa, zawiera się w przedziale (1,5%-3,5%), a niekoniecznie musi wynosić 2,5% z odchyleniami o 1 p.p. Tego typu informacja może sugerować, że RPP mogłaby tolerować inflację znajdującą się powyżej 2,5%, ale poniżej górnych widełek przedziału;
- opinia przewodniczącego NBP zgodnie z którą kolejna projekcja inflacji nie będzie charakteryzowała się rewolucyjnymi zmianami;
- informacje dotyczące dyskusji trwających w Radzie na temat możliwego stosowania niestandardowych instrumentów polityki monetarnej w przyszłości. Zgodnie z oceną prezesa Glapińskiego ich stosowanie jest możliwe w przypadku wystąpienia kryzysu. Niestandardowe instrumenty miałyby być oparte na rozwiązaniach które stosowały bardziej rozwinięte od Polski gospodarki, takie jak te wprowadzone przez Europejski Bank Centralny.
Wracając do stóp procentowych: obecnie wygląda na to, że kredytobiorcy nie mają się czego obawiać. Biorąc pod uwagę stanowisko Rady, stopy procentowe w bieżącym roku niemal na pewno pozostaną niezmienione. Prawdopodobne jest, że stopy procentowe pozostaną stabilne również przez większość 2019 r, a być może nawet 2020 r.
Autor: Roman Ziruk, Ebury Polska
