Noworoczny boom na fitness nie przełożył się na wzrost notowań większości spółek z tej branży

• Aktywność fizyczna i frekwencja w klubach fitness zwykle rosną na początku roku, jednak stopy zwrotu akcji spółek z tego sektora pozostają nierówne
• Większość długoterminowych wzrostów wygenerowały firmy fitness z ekspozycją na przychody B2B lub segment komercyjny
• Analiza eToro pokazuje, że inwestorzy preferują modele biznesowe oferujące bardziej przewidywalne i stabilne przepływy pieniężne oraz siłę cenową, zamiast tych uzależnionych od cyklicznej sprzedaży konsumenckiej

Początek roku tradycyjnie przynosi wzrost liczby karnetów na siłowniach, gdy konsumenci próbują „zresetować się” po świątecznym okresie nadmiernych wydatków. Schemat powtórzył się również w tym roku. Jednak notowania giełdowe nie odzwierciedlają tego trendu. Analiza platformy tradingowo-inwestycyjnej eToro pokazuje, że równoważony portfel notowanych spółek fitness wzrósł o 9 proc. w ujęciu rocznym oraz o 40 proc. w horyzoncie trzech lat, ale jedynie o 14 proc. w perspektywie pięcioletniej – mimo systematycznego wzrostu uczestnictwa w aktywnościach fitness na świecie.

W dłuższym horyzoncie czasowym wyniki stają się coraz bardziej zróżnicowane. Krótkoterminowe i średnioterminowe wzrosty były w dużej mierze napędzane przez kilka wybranych spółek, podczas gdy pięcioletnie stopy zwrotu osłabiły gwałtowne spadki kursów niektórych firm skoncentrowanych na rynku konsumenckim. Największy wkład w długoterminowy wzrost miały firmy z ekspozycją na popyt B2B, komercyjny lub instytucjonalny, natomiast spółki uzależnione głównie od wydatków konsumentów odnotowały słabsze wyniki giełdowe.

Ten podział jest widoczny mimo dalszego rozwoju branży fitness. Zgodnie z globalnym raportem HFA za 2025 r., liczba członkostw w siłowniach na świecie wzrosła o 6 proc. rok do roku, a liczba obiektów fitness zwiększyła się niemal o 4 proc., co pokazuje, że uczestnictwo w aktywnościach fitness nadal rośnie, nawet gdy wyniki rynkowe zaczynają się różnić.

Lale Akoner, globalna analityczka rynkowa w eToro, komentuje: „Sezonowe skoki aktywności w siłowniach widać każdego stycznia, ale rynki akcji ignorują ten chwilowy szum. Na wycenę spółki w dużej mierze wpływa przede wszystkim trwałość jej przepływów pieniężnych. Firmy fitness silnie uzależnione od uznaniowych wydatków konsumentów pozostają narażone na presję marżową i wahania popytu, szczególnie w warunkach rosnących kosztów. Natomiast przedsiębiorstwa z ekspozycją na rynek komercyjny, powtarzalnymi kontraktami i siłą cenową generowały w dłuższym okresie znacznie bardziej stabilne stopy zwrotu.”

Wśród najlepiej radzących sobie spółek kluczową rolę odegrał popyt komercyjny. Technogym, dostawca sprzętu premium dla siłowni, hoteli i centrów wellness, skorzystał na inwestycjach instytucjonalnych oraz cyklach wymiany wyposażenia, generując 102 proc. stopy zwrotu w ciągu pięciu lat. Garmin łączy sprzedaż konsumencką z obecnością na rynkach komercyjnych i profesjonalnych, w tym w lotnictwie i sektorze morskim, co sprzyja powtarzalnym modernizacjom w ramach szerszego ekosystemu produktowego, przynosząc w tym samym okresie 62 proc. zwrotu.

Na drugim biegunie znalazły się spółki bardziej uzależnione od jednorazowych zakupów konsumenckich i cechujące się wysokimi kosztami stałymi. Ich notowania znacząco ucierpiały wraz z normalizacją popytu po okresie pandemicznym. Peloton pozostaje 96 proc. poniżej poziomów sprzed pięciu lat, co pokazuje, jak wrażliwe niektóre modele biznesowe w branży fitness były na zmiany zachowań konsumentów oraz na dźwignię operacyjną.

Akoner dodaje: „Obecnie obserwujemy korektę bardzo różnych oczekiwań ukształtowanych po pandemii. Część spółek fitness była wyceniana pod kątem utrzymania wysokiego, stabilnego popytu konsumenckiego, który jednak nie nadszedł. Wraz z normalizacją popytu ujawniły się wysokie koszty stałe i dźwignia operacyjna, a inwestorzy odpowiednio skorygowali wyceny. Firmy powiązane z instytucjonalnymi cyklami wydatkowymi okazały się znacznie lepiej chronione przed tym resetem.”

Tabela przedstawiająca wyniki koszyka akcji spółek skoncentrowanych na sektorze fitness

Dane dotyczące kursów akcji na zamknięcie sesji giełdowej z dnia 21.01.2026 r. Wyniki indeksu obliczone w dolarach amerykańskich (USD). Źródło danych: Refinitiv. Wyniki historyczne nie stanowią gwarancji ani wskazania przyszłych rezultatów.