- Zobowiązania kontraktowe Oracle wzrosły do 455 mld USD, co sygnalizuje strukturalną zmianę popytu.
- Zarząd prognozuje wzrost przychodów z infrastruktury chmurowej z 18 mld USD w tym roku do 144 mld USD do 2030 r.
- Ryzyka realizacyjne są znaczące – nakłady inwestycyjne rosną do 35 mld USD, a przepływy pieniężne są pod presją.
Jacob Falkencrone, główny strateg inwestycyjny w Saxo mówi, że Oracle zaskoczył Wall Street we wtorek
Firma, którą przez lata uważano za spóźnionego gracza w chmurze, opublikowała wyniki, które na pierwszy rzut oka nie robiły wrażenia – a mimo to kurs akcji po sesji wzrósł o niemal 30%. Powód? Lawina nowych przedsięwzięć związanych ze sztuczną inteligencją, która w jednej chwili całkowicie odmieniła perspektywy spółki.
Katalizator: liczba, która zmieniła wykres
Kluczową wartością było 455 mld USD w tzw. RPO (Remaining Performance Obligations) – czyli w uproszczeniu portfel zamówień lub przyszłe przychody już zakontraktowane. To wzrost o 359% rok do roku, napędzany czterema wielomiliardowymi kontraktami z klientami takimi jak OpenAI, Meta czy Nvidia.
– Gdy portfel zamówień firmy w ciągu roku wzrasta czterokrotnie, to sygnał nie tylko dynamiki, ale i strukturalnej zmiany popytu – tłumaczy Falkencrone.
Na podstawie tych umów Oracle prognozuje, że przychody z infrastruktury chmurowej wzrosną z 18 mld USD w tym roku do 144 mld USD w 2030 r. To nie jest zwykły wzrost – to zupełnie nowa trajektoria. Dla firmy, która spóźniła się z wejściem na rynek chmurowy, to prawdziwa rewolucja.
Kwartał: przeciętny wynik kontra imponujący backlog
Na papierze ten kwartał wyglądał zwyczajnie. Przychody wzrosły o 12%, osiągając 14,9 mld USD – nieco poniżej prognoz. Zysk na akcję wyniósł 1,47 USD, czyli o cent mniej od oczekiwań. W normalnych okolicznościach takie wyniki ciążyłyby kursowi. Tym razem jednak portfel zamówień opowiedział zupełnie inną historię – to był moment „mic drop”, który w jednej chwili uciszył lata sceptycyzmu.
Przewaga konkurencyjna i dlaczego AI wybrało Oracle
Dlaczego najbardziej wymagające firmy AI wybierają Oracle? Odpowiedź jest prosta: szybkość i dostępność zasobów. Oracle buduje centra danych w skali gigawatów, zoptymalizowane pod potrzeby AI, z dostępem do procesorów Nvidia i sieci przesyłających dane szybciej niż u konkurencji.
Drugim, często niedocenianym motorem wzrostu jest segment baz danych w modelu multicloud. Przychody w tym obszarze wzrosły o ponad 1500% rok do roku, gdy bazy Oracle stały się szeroko dostępne w AWS, Azure i Google Cloud. Dzięki temu Oracle nie tylko konkuruje z hiperskalerami, ale też staje się ich partnerem – wbudowując się w ich ekosystemy i jednocześnie korzystając z fali AI.
Największym potencjalnym źródłem przychodów może być jednak wnioskowanie sztucznej inteligencji (AI Inference) – proces uruchamiania modeli po ich wytrenowaniu. Larry Ellison twierdzi, że ten rynek może być większy niż samo trenowanie. Oracle, dysponując milionami baz danych przedsiębiorstw, jest w wyjątkowej pozycji, by ten popyt skutecznie monetyzować.
Pozycja Oracle w tabeli liderów chmury
Mimo euforii, biznes chmurowy Oracle wciąż pozostaje niewielki w porównaniu z Amazonem i Microsoftem. AWS w ubiegłym roku wygenerował ponad 100 mld USD, a Azure około 75 mld USD. Oracle z wynikiem 18 mld USD nadal jest pretendentem – ale dzięki nowym kontraktom ma szansę znacząco zmniejszyć ten dystans.
Ryzyka i koszty: rachunek do zapłacenia
Haczyk? Koszty. Oracle planuje w tym roku aż 35 mld USD nakładów inwestycyjnych – znacznie więcej niż pierwotnie zakładano. Wolne przepływy pieniężne są już ujemne, bo środki płyną na serwery i centra danych. Firma biegnie sprintem, by nadążyć za popytem – a takie wyścigi, choć ekscytujące, potrafią wyczerpać.
Co dalej: katalizatory i punkty obserwacji
Dla inwestorów znaczenie ma obecnie nie tyle miniony kwartał, co sposób, w jaki Oracle będzie działać od tej pory. Kluczowe będą cztery kwestie:
- Konwersja kontraktów – jak szybko backlog zamieni się w przychody.
- Dyscyplina inwestycyjna – czy marże się utrzymają przy rosnących wydatkach.
- Partnerstwa AI – OpenAI i Nvidia to wciąż kluczowe punkty odniesienia.
- Wdrożenie AI Inference – nowa baza AI może być asem w rękawie Oracle.
Z tej historii płyną dwie lekcje:
- Po pierwsze, giganci mogą zmienić kurs szybciej niż się wydaje, gdy fala technologiczna przekształca rynek.
- Po drugie, Wall Street często wybacza słabsze wyniki kwartalne, jeśli długoterminowa narracja jest wystarczająco przekonująca.
Od dostawcy baz danych do infrastruktury AI
Przez dekady Oracle był solidnym, ale mało efektownym dostawcą oprogramowania do obsługi baz danych. Dziś, gdy kontrakty AI napływają falami, firma staje się kluczowym elementem globalnej infrastruktury sztucznej inteligencji. Droga przed nią będzie wyboista – kapitałochłonna, pełna konkurencji i zależna od skutecznej realizacji. Na razie jednak Oracle rozpalił wyobraźnię rynku.
