W czerwcu inflacja w Polsce nieoczekiwanie wyhamowała do 1,5 proc. i była najniższa od grudnia ub.r. Dane wzmacniają, powtarzana jak mantrę, sugestię prezesa Glapińskiego, że również w 2018 roku nie będzie argumentów za podwyżką stóp procentowych w Polsce.
Inflacja w Polsce, która na początku roku mocno wystrzeliła w górę, teraz systematycznie się cofa. Jak wynika z opublikowanych w piątek przez Główny Urząd Statystyczny (GUS) wstępnych szacunków, w czerwcu wskaźnik inflacji CPI ukształtował się na poziomie 1,5 proc. w relacji rocznej wobec 1,9 proc. w maju i wobec 2,2 proc. w lutym. Tym samym był on najniższy od grudnia ub.r., gdy ukształtował się na poziomie 0,8 proc. rok do roku, i znacznie niższy od celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego (NBP) na poziomie 2,5 proc. Na koniec roku powinna ona znaleźć się poniżej 1,5 proc.
Inflacja CPI (R/R) w Polsce w latach 2007-2017
Dane inflacyjne mocno zaskoczyły. Spadek okazał się głębszy od oczekiwań. Rynkowy konsensus kształtował się na poziomie 1,7 proc. rok do roku. Zaskoczenie było tym większe, że obserwując jak w analogicznym okresie kształtowały się ceny w Niemczech oraz całej strefie euro, a także mając na uwadze czerwcowe osłabienie złotego do koszyka walut, można było zakładać nawet odczytu powyżej konsensusu.
Opublikowane przez GUS dane wzmacniają znaczenie, powtarzanych od wielu miesięcy, słów prezesa Rady Polityki Pieniężnej (RPP), że również w 2018 roku nie będzie mocnych argumentów przemawiających za podwyżką stóp procentowych. Przemawia za tym nie tylko odległa perspektywa przekroczenia celu inflacyjnego, ale też spodziewane w przyszłym roku wyhamowanie wzrostu gospodarczego w Polsce, a także „genetyczna” skłonność tej Rady do odwlekania pierwszej podwyżki, żeby jak najdłużej wspierać wzrost gospodarczy. Dlatego jest prawdopodobne, że za kilka miesięcy przeświadczenie o 2019 roku stanie się nowym rynkowym konsensusem. Póki co, ten wskazuje na III kwartał 2018 roku, jako termin potencjalnej podwyżki stóp procentowych.
Złoty nie zareagował na dane opublikowane przez GUS, kontynuując wcześniejsze umocnienie do koszyka walut. O godzinie 15:00 kurs EUR/PLN testował poziom 4,2240 zł, USD/PLN 3,7015 zł, CHF/PLN 3,8636 zł, a GBP/PLN 4,8020 zł. Należy jednak mieć na uwadze, że polityka monetarna zaczyna stanowić poważny czynnik ryzyka dla niego. Potencjalne odsunięcie w czasie oczekiwań odnośnie podwyżki w Polsce, przy jednocześnie trwającym procesie podwyżek stóp procentowych w USA, a przede wszystkim przy wzroście oczekiwań na szybsze podwyżki stóp w Wielkiej Brytanii i szansach iż na jesieni wartość programu skupu aktywów ograniczy Europejski Bank Centralny (ECB), musi w końcu przełożyć się na osłabienie złotego. Szczególnie, że ten był jednym z większych beneficjentów luźnej polityki monetarnej w strefie euro.
Obecnie jednak inwestorzy ignorują to ryzyko, wciąż kupując złotego. Szczególnie ciekawie prezentuje się sytuacja na USD/PLN, gdzie piątek jest już 8. kolejnym dniem przeceny dolara, który dodatkowo atakuje wsparcie na 3,70 zł, które to na początku miesiąca zatrzymało półroczną przecenę „zielonego”, co następnie skutkowało korekcyjnym wzrostem o 12 gr. Znaczenie tego wsparcia, ale też krótkoterminowe wyprzedanie sugerować mogą, że i tym razem będzie to potencjalny punkt zwrotny. Gdyby tak się stało, to kurs szybko wróciłby powyżej 3,80 zł. W innym przypadku należy liczyć się z zejściem w okolice 3,62 zł, gdzie znajduje się kolejne techniczne wsparcie na wykresie USD/PLN.
Przyszły tydzień na rynku walutowym, który to zostanie przedzielony przez wtorkowe święto w USA (Dzień Niepodległości), upłynie pod znakiem indeksów PMI, danych z amerykańskiego rynku pracy, szczytu przywódców G20 w Hamburgu, a w Polsce dodatkowo pod znakiem posiedzenia RPP i decyzji Fitch ws. ratingu.
Marcin Kiepas, główny analityk Fundacji FxCuffs
Prezes Banku, Mark Carney, był jednym z największych zwolenników utrzymywania niskich stawek, ale wydaje się, że nawet teraz ugiął się pod naciskiem i również zasygnalizował, że nadszedł czas, aby zrównać się z resztą świata i zacząć myśleć o podnoszeniu stopy procentowej. Ci, którzy już od jakiegoś czasu śledzą moje komentarze, wiedzą, dlaczego jest to tak ważne. Pozostałym przypominam, iż pomimo Brexitu i okropnego występu Theresy May w wyborach 8 czerwca, inwestorzy czują, że nawet cień szansy wyższych stóp wystarczy, aby podnieść cenę funta. Teraz wyobraźmy sobie, co się stanie, jeżeli rzeczywiście je podniosą.
Wygląda na to, że duży spadek Bitcoina rzeczywiście znalazł kilku kupców, ale są oni nietypowi. Patrząc na woluminy w ciągu ostatnich 24 godzin widzimy, że klientem numer jeden jest koreańska giełda Bithumb. To pierwszy raz, kiedy można zauważyć przewagę Koreańczyków nad Poloniex. Musimy jednak pamiętać, że w tej chwili Koreańczycy nie mają praktycznego zastosowania dla Bitcoinów. Nie mają wielu sklepów, które by je akceptowały, a nowy rząd ma teraz większe zmartwienia, niż tworzenie ram prawnych dla aktyw cyfrowych. Jedynym krajem, który ma szybko rosnącą liczbę sprzedawców akceptujących Bitcoiny jest Japonia. BitFlyer znajduje się obecnie na 10 pozycji. Nie dlatego, że niedawno odnotowali duże spadki, ale dlatego, iż nie zwiększali zamówień kupna od czasu szczytu. Dlatego możemy pokusić się o stwierdzenie, że powodem, dla którego Bitcoin ostatnio wzrasta, jest spekulacja. Na ten moment jest to niekoniecznie zła wiadomość, raczej coś, o czym należy pamiętać.
Pierwszy rok wspólnej działalności Magellana i BFF upłynął pod znakiem intensywnej synergii działań. Suma wspólnych doświadczeń zaprocentowała w postaci udoskonalonej oferty produktów finansowych. Kolejne wyzwania to utrzymanie pozycji lidera na rynku finansowania służby zdrowia, dalszy rozwój usług faktoringowych, produktów finansowych dla samorządów, a także ekspansja w krajach Europy Środkowej i Wschodniej.
