Gazprom ogłosił w piątek, że jego zysk netto za trzeci kwartał 2025 roku wyniósł 134,2 mld rubli (ok. 1,72 mld USD), co oznacza powrót do rentowności po ubiegłorocznej stracie na poziomie 53 mld rubli. Mimo poprawy, wynik okazał się znacznie poniżej oczekiwań analityków, którzy prognozowali około 200 mld rubli. Zysk spółki został częściowo „wypracowany” dzięki wsparciu rządu, który obniżył obciążenia podatkowe.
Zysk niższy od prognoz, ale tendencja rośnie
Według danych przytoczonych przez OSW:
- kwartalne przychody Gazpromu spadły do 2,18 bln rubli z 2,4 bln rubli rok wcześniej,
- w okresie od stycznia do września 2025 r. zysk netto wzrósł o prawie 13%, osiągając 1,12 bln rubli,
- akcje koncernu wzrosły na moskiewskiej giełdzie o 1,13% po publikacji wyników.
Analitycy podkreślają, że mimo krótkoterminowej poprawy, wynik kwartalny pokazuje, że Gazprom wciąż odczuwa długofalowe skutki utraty europejskiego rynku gazu — fundamentu przychodów sprzed wojny.
Gazprom stracił główne źródło dochodów
Po wybuchu wojny w 2022 r. rosyjski gigant stracił kluczowy rynek eksportowy:
- udział rosyjskiego gazu w imporcie UE spadł z ponad 40% przed wojną do poniżej 10% w 2023 r.,
- 1 stycznia 2025 r. całkowicie zakończono tranzyt gazu przez Ukrainę, co odcięło ostatnią dużą trasę przesyłową do Europy,
- Gazprom praktycznie nie eksportuje już gazu rurociągowego na Zachód, a część eksportu LNG została ograniczona przez sankcje technologiczne.
Dla spółki oznacza to konieczność strategicznej reorientacji.
Poduszka finansowa od Kremla
W listopadzie 2025 r. Rosja zatwierdziła dla Gazpromu pakiet ulg podatkowych o wartości 64 mld rubli, który obejmie okres od listopada 2026 do sierpnia 2028 r. Po tym czasie firma będzie otrzymywała dodatkową ulgę w wysokości 5,5 mld rubli miesięcznie.
To kolejne wsparcie po trudnym dla firmy 2023 roku, w którym Gazprom zanotował pierwszą od ponad 20 lat stratę — blisko 7 mld USD.
Kierunek: Azja. Rosja zwiększa uzależnienie od Chin
W obliczu utraty Europy Gazprom intensywnie rozwija eksport do Azji — głównie do Chin.
Najważniejsze liczby:
- w 2024 roku rurociąg Siła Syberii (Power of Siberia) osiągnął maksymalną projektową przepustowość 38 mld m³ rocznie,
- w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. Gazprom zwiększył dostawy tym gazociągiem o ponad 27%,
- planowane są kolejne inwestycje w infrastrukturę przesyłową do Azji, choć pozostają one kosztowne i obarczone ryzykiem politycznym.
Eksperci wskazują, że choć kierunek azjatycki pozwala ograniczyć straty, to koncern sprzedaje gaz do Chin po znacznie niższych cenach niż przed wojną w Europie — co ogranicza możliwość pełnego odbicia finansowego.
