Przyszły tydzień zapowiada się bardzo ciekawie. We wtorek poznamy pierwsze ważniejsze dane – brytyjską inflację R/R. Następny dzień, środa będzie zdominowana przez decyzję w sprawie amerykańskich stóp procentowych. O tej samej godzinie poznamy również prognozy gospodarcze FOMC, a 30 minut później odbędzie się konferencja prasowa z udziałem Janet Yellen. W czwartek poznamy brytyjskie oraz szwajcarskie stopy procentowe. Z kolei w ostatni dzień sesji poznamy japoński koszt pieniądza.
Najistotniejsze dane makroekonomiczne dla Australii, Kanady, Stanów Zjednoczonych, Strefy Euro, Nowej Zelandii, Japonii, Wielkiej Brytanii
Źródło: Admiral Markets
Stany Zjednoczone – koszt pieniądza
Ostatnie amerykańskie publikacje danych makroekonomicznych dają dużo do życzenia. Popatrzmy chociażby na piątkową publikację z rynku pracy. Co prawda stopa bezrobocia spadła, ale przybyło tylko 138 tysięcy nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym, konsensus rynkowy zakładał 181 tysięcy. Rozczarował także wzrost płacy godzinowej, publikacja była zgodna z prognozą, ale niedosyt pozostał. Pomimo tego FED w dalszym ciągu planuje podwyżkę stóp procentowych. Aktualne prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki na najbliższym posiedzeniu wynosi 90.6 procenta, zatem sprawa jest już zamknięta – dojdzie do podwyżki.
Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych
Źródło: Bloomberg
W najbliższą środę poznamy również projekcje makroekonomiczne FOMC, a wraz z nimi słynne fedokropki, czyli prawdopodobną ścieżkę stóp procentowych na kolejne miesiące. Jest to ważniejsza informacja niż sama podwyżka kosztu pieniądza, bowiem złagodzenie stanowiska osłabiłoby znacznie dolara amerykańskiego. Z drugiej strony, utrzymanie obecnej prognozy również powinno osłabić amerykańską walutę.
Na przestrzeni dwóch ostatnich lat amerykańskie władze monetarne zdecydowały się na trzy podwyżki stóp procentowych. Tylko przy dwóch pierwszych doszło do silnego umocnienia USD kosztem innych walut. Fakt ten został zobrazowany na poniższym wykresie za pomocą dwóch zacieniowanych pól.
Notowania indeksu dolara (żółty) na tle stóp procentowych ustalanych przez FOMC
Źródło: Bloomberg
Ostatnia podwyżka stóp procentowych nie umocniła amerykańskiej waluty, czyżby powtórka z poprzednich cyklów zacieśniania polityki monetarnej? Jedno jest pewne, przyszłe podwyżki stóp procentowych nie powinny już być determinującym czynnikiem kursu dolara amerykańskie.
Wielka Brytania – koszt pieniądza
Bank Anglii stoi w potrzasku. Z jednej strony mamy rosnącą inflację i bardzo słabą walutę. Z drugiej – ryzyko emigracji kapitału do innych państw, co będzie równoważne ze stratą miejsc pracy oraz spowolnieniem gospodarczym. Na chwile obecną brytyjski bank centralny czeka i obserwuje sytuację, ale gdybyśmy zobaczyli większą presję inflacyjną, to prawdopodobnie podniósłby stopy procentowe. Aktualne prawdopodobieństwo podwyżki kosztu pieniądza zobrazowano na poniższym wykresie. Rynek do końca tego roku nie spodziewa się żadnego działania ze strony władz monetarnych.
Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w UK
Źródło: Bloomberg
Rynek do obserwacji
Kolejna podwyżka tuż za rogiem, dlatego warto obserwować notowania obligacji amerykańskich. Trwałe przebicie poziomu 126.60 powinno zwiastować dalszą deprecjację USD względem innych walut. Z kolei przerwanie linii trendu wzrostowego może przełożyć się na korektę ostatniej wyprzedaży amerykańskiej waluty. Warto zauważyć, że niebawem skończy się miejsce na dalszą konsolidację tuż pod oporem.
Notowania 10-letnich obligacji USA
Źródło: Admiral Markets
Mateusz Groszek
Analityk Rynków Finansowych
