Do Polski napłynęło w pierwszym półroczu 2026 r. 15,9 mld dolarów bezpośrednich inwestycji zagranicznych — o 36 proc. więcej niż rok wcześniej i niemal tyle, ile w całym 2025 r. Globalne przepływy wzrosły do blisko 1,2 bln dolarów. Za poprawą wyników stoją jednak coraz większe transakcje i projekty infrastrukturalne, podczas gdy liczba przejęć oraz nowych przedsięwzięć maleje.
Stany Zjednoczone umocniły pozycję największego odbiorcy zagranicznego kapitału. W Europie na wyniki wpływały zarówno duże inwestycje, jak i zmiany w strukturze międzynarodowych koncernów. Wśród nowych projektów wyróżniały się przedsięwzięcia związane ze sztuczną inteligencją: trzy zapowiedziane we Francji miały łączną wartość 49 mld dolarów.
Październikowe dane OECD pokazują zarazem, że wzrost wartości inwestycji nie rozkłada się równomiernie. Siedem największych transgranicznych fuzji i przejęć odpowiadało za jedną piątą wartości wszystkich zakończonych transakcji. Pięć gospodarek przyciągnęło niemal połowę deklarowanych nakładów na nowe projekty.
Polska w pół roku niemal powtórzyła wynik całego 2025 roku
W pierwszym kwartale do Polski napłynęło 9,82 mld dolarów inwestycji bezpośrednich, a w drugim 6,09 mld dolarów. Łączny wynik wyniósł 15,92 mld dolarów wobec 11,70 mld dolarów w pierwszej połowie 2025 r. Oznacza to wzrost o 36,1 proc. rok do roku.
Napływ był jednocześnie około 3,6 razy większy niż w drugiej połowie ubiegłego roku. Wówczas wyniósł zaledwie 4,41 mld dolarów, a na ostatni kwartał przypadły tylko 142 mln dolarów. Tak duża poprawa w porównaniu półrocznym wynika więc również z bardzo słabej końcówki 2025 r.
W całym ubiegłym roku Polska przyciągnęła 16,11 mld dolarów. W pierwszych sześciu miesiącach 2026 r. osiągnęła już 98,8 proc. tej kwoty. Napływ nie utrzymywał jednak jednakowego tempa: drugi kwartał był o około 38 proc. słabszy od pierwszego.
Polski wynik przewyższał napływ do Hiszpanii, który wyniósł 9,51 mld dolarów, oraz do Włoch — 15,32 mld dolarów. Był też zbliżony do rezultatu Korei Południowej, gdzie odnotowano 16,01 mld dolarów. Są to wartości netto, uwzględniające zarówno zwiększanie zaangażowania inwestorów, jak i wycofywanie kapitału.
W statystykach inwestycji bezpośrednich mieszczą się zakup udziałów, reinwestowane zyski oraz pożyczki między powiązanymi przedsiębiorstwami. Część napływu może zatem finansować nowe zakłady i rozwój istniejących firm, a część wynikać z przejęć lub rozliczeń wewnątrz grup kapitałowych. Zestawienie OECD nie podaje, które branże odpowiadały za tegoroczną poprawę w Polsce.
Światowe inwestycje wzrosły o 28 proc., ale drugi kwartał przyniósł spadek
Globalne przepływy bezpośrednich inwestycji zagranicznych osiągnęły w pierwszym półroczu 1198 mld dolarów. Były o 28 proc. wyższe niż w drugiej połowie 2025 r., kiedy wynosiły około 938 mld dolarów. W tym przypadku OECD porównuje kolejne półrocza, podczas gdy wzrost napływu do Polski o 36,1 proc. dotyczy porównania rok do roku.
O wyniku światowym przesądził silny początek roku. W pierwszym kwartale przepływy zwiększyły się o 45 proc. względem poprzednich trzech miesięcy. W drugim spadły o 26 proc., choć nadal przekraczały przeciętny kwartalny poziom obserwowany po pandemii.
Do państw OECD napłynęło 684 mld dolarów, o 67 proc. więcej niż w poprzednim półroczu. Wzrost odnotowało niemal dwie trzecie gospodarek członkowskich. Największy udział w poprawie miał kapitał udziałowy, związany m.in. z zakupem przedsiębiorstw, ich dokapitalizowaniem i restrukturyzacjami. Mniejsze znaczenie miały zmiany finansowania między spółkami należącymi do tych samych grup.
OECD oblicza globalne przepływy jako średnią światowych napływów i odpływów. Oba szeregi powinny być równe, ale w praktyce występują między nimi rozbieżności statystyczne. W pierwszym półroczu napływy wyniosły około 1167 mld dolarów, a odpływy 1228 mld dolarów.
USA z najwyższym kwartalnym napływem od dziesięciu lat
Stany Zjednoczone przyciągnęły w pierwszej połowie roku 236,19 mld dolarów. Ponad 141 mld dolarów przypadło na drugi kwartał, co według OECD było najwyższym kwartalnym wynikiem od dziesięciu lat. Wzrost częściowo wynikał z większych inwestycji udziałowych w nieruchomości.
Chiny zajęły drugie miejsce z napływem 60,91 mld dolarów, wobec 46,30 mld dolarów w poprzednim półroczu. Kolejne były Niderlandy z wynikiem 48,03 mld dolarów i Brazylia, która przyciągnęła 47,45 mld dolarów. W Brazylii poprawę wspierały większe reinwestowane zyski, a w Indiach — wzrost napływu kapitału udziałowego.
USA, Wielka Brytania i Kanada skupiały również połowę wartości zakończonych transgranicznych fuzji i przejęć jako kraje siedziby przejmowanych spółek. Po stronie ostatecznych inwestorów największe znaczenie miały Stany Zjednoczone, Francja i Japonia, odpowiadające łącznie za 46 proc. wartości transakcji.
W zestawieniu największych odbiorców inwestycji bezpośrednich OECD pomija Hongkong i Singapur. Znaczna część kapitału przepływa przez te gospodarki do kolejnych państw. Podobne operacje utrudniają ocenę roli centrów finansowych: miejsce rejestracji spółki nie zawsze wskazuje, gdzie ostatecznie wykorzystywane są środki lub skąd pochodzi ich właściciel.
Jedna restrukturyzacja zmieniła wynik Czech
Do Czech napłynęło w pierwszym półroczu 37,85 mld dolarów inwestycji bezpośrednich, w tym 35,40 mld dolarów w pierwszym kwartale. Było to prawie cztery razy więcej niż w całym 2025 r., kiedy napływ wyniósł 9,76 mld dolarów.
Za tak dużą zmianą stała m.in. restrukturyzacja związana z wprowadzeniem zagranicznej spółki holdingowej czeskiego przedsiębiorstwa na giełdę w Amsterdamie. Operacja podniosła zarówno napływ inwestycji do Czech, jak i ich odpływ za granicę. Wysoki wynik nie odzwierciedla więc wyłącznie nowych nakładów na produkcję lub usługi.
Wpływ podobnych operacji widać także w danych dla całej Unii Europejskiej. Napływ zwiększył się z około 123 mld dolarów w drugim półroczu 2025 r. do około 297 mld dolarów w pierwszym półroczu 2026 r. Po wyłączeniu dużych wahań w wybranych gospodarkach OECD oszacowała wzrost na 65 proc.
We Francji poprawa wiązała się ze zmianami pożyczek wewnątrz grup kapitałowych. W Austrii częściowo wynikała z odbicia po wcześniejszym wycofywaniu kapitału udziałowego. Dla oceny trwałości wzrostu znaczenie ma zatem nie tylko kwota inwestycji, lecz także rodzaj operacji, która ją zwiększyła.
Firmy przejmują rzadziej, ale za większe pieniądze
W gospodarkach rozwiniętych liczba zakończonych transgranicznych fuzji i przejęć spadła w pierwszym półroczu o 15 proc. w porównaniu z drugą połową 2025 r. Ich łączna wartość wzrosła jednak o 18 proc. W gospodarkach wschodzących i rozwijających się liczba transakcji zmniejszyła się o 14 proc., a wartość zwiększyła zaledwie o 1 proc.
Większe transakcje wyróżniały ochronę zdrowia i usługi finansowe. Średnia wartość przejęcia w ochronie zdrowia wzrosła z 290 mln do 340 mln dolarów. W finansach sięgnęła 260 mln dolarów, podczas gdy w ostatnich latach pozostawała poniżej 150 mln dolarów. W przemyśle oraz w branżach związanych z zakupami konsumpcyjnymi innymi niż podstawowe potrzeby malały zarówno liczba, jak i wartość transakcji.
Siedem największych operacji, każda o wartości przekraczającej 10 mld dolarów, odpowiadało za 20 proc. wartości wszystkich zakończonych transgranicznych fuzji i przejęć. Trzy największe dotyczyły spółek w Niderlandach, Irlandii i Wielkiej Brytanii. Ich wartości wynosiły odpowiednio 18 mld, 14 mld i 14 mld dolarów.
OECD wymienia wśród nich zakup producenta kawy i herbaty JDE Peet’s przez Keurig Dr Pepper oraz transakcję dotyczącą brytyjskiego operatora sieci energetycznej UK Power Networks i francuskiego Engie. Kolejne duże operacje obejmowały spółki w Hongkongu, Kanadzie, USA i Grecji.
W trzecim kwartale wartość zakończonych przejęć wzrosła o kolejne 4 proc., a ich liczba spadła o 5 proc. Utrzymała się więc tendencja, w której większe operacje podnoszą łączny wynik mimo mniejszej aktywności transakcyjnej.
Infrastruktura i AI zwiększają budżety nowych projektów
Podobny kierunek zmian widać w inwestycjach greenfield, czyli przedsięwzięciach uruchamianych od podstaw. Globalna wartość zapowiedzianych nakładów wzrosła w pierwszym półroczu o 3 proc. względem poprzednich sześciu miesięcy. Liczba ogłoszonych projektów spadła o 10 proc., kontynuując trend trwający od pierwszej połowy 2024 r.
W infrastrukturze różnica była szczególnie duża. Liczba projektów zmniejszyła się o 18 proc., ale deklarowane nakłady wzrosły o 36 proc. Poprawę wartości zapewniła niewielka grupa dużych przedsięwzięć w gospodarkach rozwiniętych.
We Francji zapowiedziano trzy projekty wspierające działalność związaną ze sztuczną inteligencją o łącznej wartości 49 mld dolarów. W Singapurze ogłoszono budowę za 24 mld dolarów zaawansowanego zakładu produkcji płytek półprzewodnikowych. OECD wiąże tę inwestycję z rosnącym popytem wynikającym z rozwoju AI.
W Stanach Zjednoczonych duży udział w wartości zapowiedzi miał projekt infrastrukturalny wart 33 mld dolarów. Obejmował terminal eksportu ropy, zakład diamentów przemysłowych oraz elektrownię gazową. Wzrost nakładów dotyczył więc również infrastruktury energetycznej i przemysłowej.
USA, Francja, Indie, Wielka Brytania i Singapur przyciągnęły łącznie 48 proc. wartości zapowiedzianych nakładów greenfield oraz ponad jedną trzecią projektów. Z kolei inwestorzy ze Stanów Zjednoczonych i Japonii odpowiadali za 38 proc. deklarowanego kapitału i niemal jedną czwartą przedsięwzięć.
Dla państw konkurujących o nowe inwestycje oznacza to mniejszą liczbę projektów przy większej wartości poszczególnych przedsięwzięć. Sam wzrost globalnej sumy nakładów nie przekłada się zatem na równie szeroką poprawę możliwości pozyskiwania inwestorów.
Zapowiedzi greenfield opisują przy tym plany firm, a nie wydatki poniesione w danym półroczu. Budżety mogą być realizowane przez kilka lat, zmieniane lub ograniczane. OECD analizuje je na podstawie bazy fDi Markets, oddzielnie od statystyk przepływów kapitału oraz danych LSEG o zakończonych przejęciach.
Słabsze perspektywy nowych inwestycji w gospodarkach rozwijających się
Do państw G20 nienależących do OECD napłynęło około 161 mld dolarów inwestycji bezpośrednich, o 20 proc. więcej niż w poprzednim półroczu. Poprawę wspierały Chiny, Brazylia i Indie. W szerszej grupie gospodarek wschodzących i rozwijających się słabiej wyglądały jednak zapowiedzi nowych przedsięwzięć.
Liczba projektów greenfield i deklarowane nakłady zmniejszały się w poszczególnych sektorach. Wyjątkiem była wartość inwestycji wydobywczych, która wzrosła o 28 proc. Dużą część tej zmiany zapewnił projekt górniczy w Argentynie o wartości 7 mld dolarów.
OECD wskazuje na utrzymującą się niepewność związaną z napięciami geopolitycznymi, kosztami energii i pozostałych nakładów oraz zmianami polityki handlowej. Czynniki te wpływają na rentowność planowanych inwestycji i warunki dostępu do zagranicznych rynków. Mocniejsze wyniki finansowe pierwszego półrocza nie usuwają więc ryzyka dalszego ograniczania liczby nowych projektów.
Polska przyjmuje znacznie więcej kapitału, niż inwestuje za granicą
Polskie inwestycje bezpośrednie za granicą wyniosły w pierwszej połowie roku 2,01 mld dolarów. W pierwszym kwartale było to 507 mln dolarów, a w drugim 1,51 mld dolarów. Łączna wartość ponad dwukrotnie przekroczyła wynik sprzed roku, kiedy wynosiła 885 mln dolarów, ale nadal była znacznie niższa od napływu zagranicznych inwestycji do Polski.
Różnicę widać także w wartości aktywów zgromadzonych przez inwestorów. Na koniec 2025 r. zagraniczne inwestycje bezpośrednie ulokowane w Polsce były warte 420,48 mld dolarów, czyli 40,4 proc. PKB. Wartość polskich inwestycji za granicą wynosiła 46 mld dolarów i odpowiadała 4,4 proc. PKB.
W Czechach inwestycje bezpośrednie za granicą odpowiadały 24 proc. PKB. Na Węgrzech, po wyłączeniu podmiotów specjalnego przeznaczenia, relacja wynosiła 23,3 proc. Polskie przedsiębiorstwa miały zatem znacznie mniejsze zaangażowanie kapitałowe za granicą w stosunku do wielkości krajowej gospodarki. Porównanie to obejmuje posiadane inwestycje bezpośrednie; eksport i inne formy działalności międzynarodowej są mierzone odrębnie.
Skala posiadanych aktywów przekłada się również na dochody. W pierwszym półroczu 2026 r. dochody zagranicznych inwestorów z inwestycji bezpośrednich w Polsce wyniosły 22,2 mld dolarów. Polscy inwestorzy uzyskali z analogicznych aktywów za granicą 2,28 mld dolarów. Kwoty te obejmują również reinwestowane zyski, czyli dochody pozostawione w spółkach zamiast wypłacone właścicielom.
Źródło: OECD, „FDI in Figures”, październik 2026, s. 1–11. Dane zaktualizowane 12 października 2026 r.; wyniki za 2026 r. są wstępne. Dane o przepływach i stanach inwestycji: OECD i MFW; przejęcia: LSEG; zapowiedziane projekty: FT fDi Markets. Obliczenia i wykresy: redakcja CEO. Opracowanie na podstawie publikacji OECD udostępnionej na licencji CC BY 4.0.
