Forex pozostaje oazą stabilności na wzburzonym morzu rynków finansowych. Na ten moment nie potrafią nim zatrząść ani dane makro, ani ekstremalne zmiany w oczekiwanych działaniach banku centralnego USA, ani geopolityczne nadzieje. Natomiast szanse na rozejm za naszą wschodnią granicą wywołują dalszą presję na ceny surowców energetycznych. W trakcie wtorkowej sesji do walut postanowiły dołączyć giełdy, które w ostatnich dniach cechowały się zwiększoną zmiennością, związaną głównie z sentymentem wokół AI i spółek technologicznych.
Czy oczekiwania staną się rzeczywistością?
Coraz więcej głosów napływających z Rezerwy Federalnej (nawet jeśli nie wszyscy wypowiadający się mają aktualnie prawo głosu) wskazuje na możliwość cięcia stóp na grudniowym posiedzeniu FOMC. Pozostawiają tę opcję na stole pomimo braku kluczowych danych (inflacja CPI, rynek pracy) za październik, a przedstawienie tych za listopad nastąpi dopiero po spotkaniu decydentów. Wychodzi na to, że bankierzy chcą nacisnąć na gaz luzowania nawet w obliczu dalszej mgły odczytowej. Ostatnie wypowiedzi całkowicie zmieniły rynkowe oczekiwania co do obniżki już na najbliższym posiedzeniu (według FedWatch Tool od CME Group). Jeszcze tydzień temu prawdopodobieństwo ruchu wynosiło ok. 50%, a teraz przekracza już… 80%. W normalnych okolicznościach (bez najdłuższego w historii government shutdown po drodze) kolejne ważne impulsy nadeszłyby wraz z kolejnymi odczytami z USA, gdzie dziś poznamy inflację producencką i sprzedaż detaliczną. Tylko że jak to określił jeden z analityków, dane te można uznać za prehistoryczne, ponieważ dotyczą września. W związku z tym to wypowiedzi bankierów powinny w dalszym ciągu koncentrować uwagę inwestorów, a nie zaległe publikacje (chyba że znacząco rozminą się one z oczekiwaniami).
EUR/USD blisko 1,15 $, EUR/PLN przy 4,23 zł
Co ciekawe tak znaczące zmiany w oczekiwanych ruchach Fed mają wciąż znikomy wpływ na pozycję USD. Część analityków twierdzi, że w ten sposób dolar został powstrzymany przed dalszym umocnieniem. Moim zdaniem to jednak lekka nadinterpretacja i forex chyba po prostu podchodzi spokojnie do dosyć emocjonalnych zmian wokół stóp w USA. Kurs EUR/USD w ostatnich dniach nie potrafił trwale naruszyć 1,15 $ i konsoliduje się w coraz węższym kanale bocznym lekko powyżej tego poziomu. Zapewne wreszcie wyrwie się z tego marazmu, ale niewykluczone, że przyjdzie na to poczekać jeszcze kilka dni, gdy Amerykanie już się naświętują (w czwartek Święto Dziękczynienia). Na spokojnym rynku walutowym świetnie czuje się polski złoty, który korzysta nie tylko z trochę słabszego dolara, ale też z nimbu świetnego stanu polskiej gospodarki. Wczorajszy pakiet danych po raz kolejny wskazuje, że coraz bardziej prawdopodobny staje się dla Polski scenariusz „goldilocks economy” („gospodarka złotowłosej” nawiązująca do postaci z bajki „Złotowłosa i trzy misie”). Taki układ oznacza stabilny i przyzwoity wzrost gospodarczy przy względnie niskiej inflacji i niskim bezrobociu. PLN nie przeszkadza rosnąca szansa na grudniową obniżkę stóp przez RPP (wyraźnie zwalnia presja płacowa, płace w przedsiębiorstwach rosły najwolniej rdr od wiosny 2021), co potwierdza tezę o ograniczonym wpływie kanału monetarnego na pozycję rodzimej waluty na rynku. Po godz. 13 kurs euro jest lekko powyżej 4,23 zł, kurs dolara balansuje na 3,67 zł, kurs franka zerka na 4,53 zł, a kurs funta utrzymuje się przy 4,81 zł.
Spokojny wtorek
Po bardzo dobrym poniedziałku na wielu parkietach (Nasdaq +2,7%) wtorek przynosi uspokojenie także na rynkach kapitałowych. W Azji oprócz głównych chińskich indeksów zyski były minimalne, a Mumbaj zamknął się nawet pod kreską. W Europie wczesnym popołudniem zwyżki są mocno ograniczone, najlepiej radzą sobie Londyn i Amsterdam (ok. +0,4%). W tym otoczeniu całkiem nieźle radzi sobie Warszawa, gdzie WIG20 zyskuje 0,6%. Kontrakty na Wall Street wskazują na płaskie otwarcie za oceanem. Znowu spadają ceny ropy naftowej, jej najpopularniejsze odmiany są bliskie kilkuletnich minimów (baryłka Brent jest handlowana po 62,5 $). Odreagowanie widać też na wycenach gazu ziemnego, który zalicza lokalną korektę po dojściu do kilkuletnich szczytów.
