Indeks S&P 500 podwoił się w porównaniu z kryzysowym dołkiem z 23 marca zeszłego roku, wynoszącym 2 237 punktów. To był najszybszy początek hossy ostatniego stulecia (wykres) i widzimy miejsce na więcej. Odbicie było szerokie, napędzane przez surowce, firmy finansowe i technologiczne, dodatkowo wspierane przez bezprecedensową reakcją fiskalną i monetarną na kryzys związany z pandemią, Na końcu stawki znalazły się bezpieczne branże takie jak towary pierwszej potrzeby, szeroko pojęte firmy farmaceutyczne i nieruchomości. Firma biotechnologiczna Moderna (MRNA) wzrosła o ponad 1 600 proc., a za nią uplasowały się Caesars Entertainment (CZR) i Tesla (TSLA).

REKORDOWE MAKSYMA

S&P 500 odnotował w tym roku 49 nowych rekordów wszechczasów i jest na dobrej drodze, aby rzucić wyzwanie wieloletniemu rekordowi z 1995 roku wynoszącemu 77 rekordów. Jest to kolejny wskaźnik tego, jak niezwykle mocne rezultaty indeksu osiągano w tym roku. To nie jest jednak nieuniknione. Na przykład, przez dwadzieścia cztery lata, w okresie 1930-1954, S&P 500 nie odnotował żadnych nowych maksimów, a pomiędzy 2001-2012 rokiem odnotował tylko dziewięć nowych maksimów.

WZROSTY DO KOŃCA ROKU

Zapowiada się, ze w przyszłości czekają nas dalsze wzrosty, ponieważ silniejsze oczekiwania dotyczące wyników firm nadal równoważą ryzyko związane z wariantem Delta, redukcją drukowania pieniędzy przez Fed i niższych wycen firm na giełdzie. Uważamy, że wzrost zysków w 2022 r. zakończy się dwukrotnie wyższym rezultatem niż przewidywany konsensus wynoszący 9 proc., ponieważ dźwignia dla otwierających się gospodarek jest niedoszacowana. Jest to również polisa ubezpieczeniowa wobec wycen spadających z obecnych wysokiego poziomu 21x C/Z (cena do zysków) w miarę zaostrzania polityki przez Fed. Spodziewamy się większej zmienności w przyszłości, przy dołku indeksu VIX i statystycznie spóźnionym wycofaniu rynku, ale z naszych obserwacji wynika, że rynki są dobrze wspierane, podobnie jak przed zapowiedzią uszczelnienia polityki pieniężnej przez Fed w 2013 r. i niedawnym skokiem rentowności obligacji obserwowanym w I kwartale.

Ben Laidler, strateg ds. rynków globalnych w eToro