- Amerykańskie akcje dominują w globalnych portfelach inwestycyjnych: Średnio inwestorzy lokują około 65% swojego kapitału w amerykańskich spółkach, mimo że USA stanowią około 42% globalnego PKB.
- Rynki wschodzące coraz bardziej przyczyniają się do globalnego PKB, ale wciąż są niedostatecznie reprezentowane: Rynki te stanowią około 40% światowego PKB i około 60% światowego wzrostu gospodarczego, podczas gdy indeks MSCI ACWI (All Country World Index) przypisuje im jedynie około 11% wagi.
- Przepływy kapitałowe zmieniają się w wyniku cięć stóp procentowych przez Fed: Słabszy dolar amerykański i mniejsza płynność wspierają rynki wschodzące w krótkim okresie, podczas gdy strukturalne czynniki, takie jak demografia i cyfryzacja, stanowią fundament długoterminowego wzrostu.
Charu Chanana, Główna Strateg Inwestycyjna w Saxo przestawia strategię inwestycyjną opartą o listę 15 spółek w obszarze sprzętu AI, surowców, platformy cyfrowe, indyjskie firmy wzrostowe, afrykański fintech oraz spółki dywidendowe na rynkach wschodzących. Oto propozycje dla tych, którzy chcą zwiększyć swoją ekspozycję na rynki wschodzące.
Sprzęt AI i półprzewodniki są sercem rynków wschodzących w supercyklu AI
Prognozy wskazują, że roczne wydatki na infrastrukturę AI do 2030 roku przekroczą 400 miliardów dolarów. Te inwestycje bezpośrednio trafiają na rynki wschodzące:
- TSMC (Tajwan): Z około 67% udziałem w globalnym rynku półprzewodników, TSMC jest jedynym producentem zaawansowanych chipów dla Nvidia. Firma inwestuje rocznie
30-40 miliardów dolarów, aby utrzymać pozycję lidera. - Samsung Electronics (Korea): Jako zdywersyfikowany lider zarówno w produkcji chipów pamięci, jak i logicznych, Samsung intensywnie zwiększa swoje możliwości produkcyjne chipów pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu napędzanemu przez sztuczną inteligencję.
- SK Hynix (Korea): Firma dostarcza niemal 80% chipów HBM dla Nvidia, a jej przychody związane z chipami pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) rosną o ponad 50% rocznie.
Wnioski dla inwestorów: Amerykańskie spółki związane z AI przyciągają uwagę, lecz to rynki wschodzące kontrolują kluczowe elementy rozbudowy infrastruktury.
Platformy i fintech – Cyfryzacja konsumentów na rynkach wschodzących
Penetracja e-commerce na rynkach wschodzących wynosi około 15%, co jest znacznie poniżej poziomu USA/UE, wynoszącego 25%.
- Tencent (Chiny): Tencent zarządza ekosystemem WeChat, który ma ponad miliard użytkowników i generuje stabilne przychody z gier i reklam, jednocześnie rozbudowując działalność w zakresie rozwiązań chmurowych.
- Alibaba (Chiny): Alibaba ponownie napędza rozwój swojego biznesu chmurowego, osiągając dwucyfrowe tempo wzrostu dzięki wdrożeniom sztucznej inteligencji,
co w połączeniu z jej podstawową działalnością w e-commerce – potęguje użycie rozwiązań chmurowych. - Grab (Azja Południowo-Wschodnia): Grab prowadzi jedną z największych super-aplikacji w regionie, integrującą usługi transportowe, dostawę jedzenia oraz platformę usług finansowych, co czyni ją doskonałą inwestycją w cyfryzację konsumentów regionu Azji Południowo-Wschodniej.
- MercadoLibre (Ameryka Łacińska): MercadoLibre odnotowało 36% wzrost przychodów netto rok do roku oraz 46% wzrost całkowitego wolumenu płatności, podkreślając siłę swojej platformy e-commerce i fintech w Ameryce Łacińskiej.
- Sea Ltd (Azja Południowo-Wschodnia): Platforma Shopee firmy Sea zwiększyła wartość brutto towarów o 27% r/r, a portfel pożyczek SeaMoney wzrósł o 46%, uwydatniając dwie główne siły napędowe wzrostu firmy w obszarze e-commerce i cyfrowego finansowania.
- dLocal (Ameryka Łacińska/rynki wschodzące): dLocal osiągnął 52% wzrost przychodów r/r, dostarczając rozwiązania płatnicze, które umożliwiają globalnym sprzedawcom, takim jak Uber i Spotify, wejście na rynek konsumentów rynków wschodzących.
Wnioski dla inwestorów: Firmy te są regionalnymi monopolistami, którzy czerpią zyski z cyfrowego skoku rynków wschodzących.
Indie – maszyny do osiągania zysków
Prognozy wskazują na wzrost PKB Indii o 6,5% w 2025 roku, a dostęp do usług finansowych w tym kraju nieustannie się poprawia, co otwiera szerokie możliwości dalszej ekspansji.
- HDFC Bank: Bank odnotowuje roczny wzrost kredytów na poziomie około 15%, ze zwrotem z kapitału sięgającym około 16%, co podkreśla jego czołową pozycję w indyjskim sektorze bankowości detalicznej.
- ICICI Bank: ICICI osiąga zwrot z kapitału powyżej 17% i utrzymuje wskaźnik aktywów niepracujących poniżej 0,5%, co świadczy o efektywnym zarządzaniu ryzykiem i konsekwentnym osiąganiu wyników.
- Reliance Industries: Konsumenckie działy Reliance, takie jak Jio i Retail, obecnie generują ponad 50% EBITDA, rosnąc o blisko 20% rocznie, co zapewnia im stały wzrost obok działalności energetycznej.
Wnioski dla inwestorów: Połączenie demografii, cyfryzacji oraz stabilnych instytucji w Indiach tworzy solidne fundamenty dla trwałego wzrostu w długim okresie.
Afryka – Przeskok rozwojowy dzięki fintechowi
- MTN Group (RPA): MTN obsługuje 291 milionów abonentów oraz 63 miliony aktywnych użytkowników MoMo, a przychody z fintechu wzrosły o 47% r/r. W pierwszej połowie 2025 roku firma odnotowała 33% wzrost zysków netto, pomimo wyzwań związanych z kursami walutowymi.
Wnioski dla inwestorów: Afryka jest nadal niedostatecznie reprezentowana; MTN oferuje znaczącą ekspozycję na dane mobilne i płatności.
Zasoby i stabilne źródła dochodu
- Vale (Brazylia): Vale produkuje około 300 milionów ton rudy żelaza rocznie, z dodatkową ekspozycją na miedź i nikiel, oferując atrakcyjny wskaźnik dywidendy na poziomie około 8%.
- DBS (Singapur): DBS utrzymuje wskaźnik kapitału podstawowego Tier 1 na poziomie 14,5% oraz rentowność dywidendy bliską 6%, wyróżniając się jako najbardziej płynny i odporny bank w Azji.
Wnioski dla inwestorów: Te firmy oferują stabilność oraz przepływy gotówkowe, które mogą zrównoważyć bardziej ryzykowne inwestycje.
Kluczowe zagrożenia
- Polityka i zarządzanie: Zmiany regulacyjne w Chinach nadal są istotnym zagrożeniem dla firm technologicznych, a przedsiębiorstwa państwowe na kilku rynkach wschodzących mogą wciąż przedkładać cele narodowe nad zwroty dla akcjonariuszy.
- Dolar amerykański i stopy procentowe: Silniejszy dolar lub wolniejsze niż oczekiwano obniżki stóp procentowych przez Fed mogą ograniczyć przepływy kapitałowe na rynki wschodzące i osłabić lokalne waluty.
- Zmienność walutowa: Częste dewaluacje walut takich jak, BRL czy ZAR mogą znacząco obniżyć zwroty inwestorów, gdy są liczone w dolarach amerykańskich.
- Cykle półprzewodników i towarów: Nadpodaż chipów pamięciowych lub spadki cen rudy żelaza mogą prowadzić do znacznego spadku zysków.
- Geopolityka: Rosnące napięcia w Cieśninie Tajwańskiej lub ponowne wybuchy wojen handlowych mogą wywołać szeroką wyprzedaż na rynkach wschodzących.
- Płynność i koncentracja: ADR-y, takie jak dLocal i MTN, cechuje mniejsza płynność, a ETF-y z rynków wschodzących często koncentrują się na kilku dużych spółkach, co potęguje zmienność.
Podsumowanie
Charu Chanana wskazuje, że inwestowanie w spółki rynków wschodzących to nie tylko dywersyfikacja dla samej dywersyfikacji. Są kluczowe dla rozwoju infrastruktury AI, posiadają najszybciej rozwijające się bazy konsumenckie i zapewniają dostęp do nowoczesnych usług fintech oraz wysokich dywidend. Te 15 spółek stanowi strategiczny sposób na zmniejszenie koncentracji portfeli na rynku amerykańskim i skierowanie ich w stronę globalnych mechanizmów wzrostu na nadchodzącą dekadę.
