Oskar Bernhardtsen, Strateg inwestycyjny regionu nordyckiego w Saxo Bank, wskazuje że sztuczna inteligencja stała się jednym z najpopularniejszych tematów inwestycyjnych w ostatnich latach. NVIDIA i Microsoft od dawna były dwoma firmami, które miały największy wpływ w temacie AI, ale obecne duże wzrosty cen akcji Broadcom i Oracle sprawiły, że i te spółki zaczynają coraz bardziej kształtować rynek sztucznej inteligencji.
Przez długi czas akcje firm chińskich miały trudności z powodu obaw inwestorów związanych zarówno z chińską gospodarką, jak i wysokimi cłami na towary importowane z Chin do Stanów Zjednoczonych. Jednak ceny akcji chińskich gigantów technologicznych również zaczęły rosnąć od początku 2025. Na przykład, akcje Alibaba wzrosły o 80% w tym roku, ponieważ chińskie firmy zaczynają także angażować się w rozwój zarówno mikrochipów, jak i oprogramowania do sztucznej inteligencji.
Jeśli spojrzymy na największe amerykańskie firmy technologiczne i porównamy je z największymi chińskimi, wyceny są prawie dwukrotnie wyższe. Istnieją solidne powody, dla których amerykańskie giganty technologiczne są wyceniane znacznie wyżej w stosunku do swoich przyszłych spodziewanych zysków, ale być może chińskie firmy technologiczne mogą znaleźć się w świetle reflektorów inwestorów w nadchodzących miesiącach.
Największe akcje w ETF-ie iShares MSCI China Tech to, jak pokazano poniżej, Xiaomi, Netease, PDD Holdings, Tencent i Alibaba.
Źródło: iShares
W Stanach Zjednoczonych, w podobnym ETF-ie technologicznym, iShares S&P 500 Information Technology Sector, pięć największych firm technologicznych to: Apple, NVIDIA, Microsoft, Broadcom i Oracle.
Źródło: iShares
Jeśli spojrzymy tylko na pięć największych chińskich spółek technologicznych i pięć największych amerykańskich, to akcje amerykańskie są wyceniane na ponad dwa razy wyżej niż chińskie, porównując aktualną cenę akcji z przyszłymi spodziewanymi zyskami.
Jak widać poniżej, pięć chińskich spółek technologicznych jest wycenianych średnio na 19,3-krotność spodziewanych zysków na 2025 rok oraz 12,4-krotność spodziewanych zysków na 2028 rok. Dla porównania, pięć amerykańskich spółek technologicznych wycenianych jest średnio na 42-krotność spodziewanych zysków na 2025 rok oraz 23-krotność spodziewanych zysków na 2028 rok.
Nie oznacza to koniecznie, że chińskie akcje spółek technologiczne będą lepsze od amerykańskich w przyszłości, ale na podstawie samych spodziewanych zysków, akcje chińskich firm technologicznych są wyceniane znacząco niżej.
Jeśli pozytywne informacje na temat rozwoju i innowacji Chin w zakresie sztucznej inteligencji będą się utrzymywać, można sobie wyobrazić, że duża różnica w wycenach może się w przyszłości zmniejszyć.
– Dywersyfikacja portfela inwestycyjnego pozostaje kluczowym elementem zarządzania ryzykiem, szczególnie w sektorze technologicznym, gdzie wyceny są coraz bardziej zróżnicowane geograficznie. Obecnie największe amerykańskie firmy technologiczne wyceniane są niemal dwukrotnie wyżej niż ich chińskie odpowiedniki, co odzwierciedla różnice w przewidywanych zyskach oraz percepcji rynkowej. Niemniej jednak, rosnąca rola chińskich przedsiębiorstw w rozwijającym się sektorze sztucznej inteligencji może w nadchodzących miesiącach zmienić ten układ, zachęcając inwestorów do zwiększonej obecności na rynku Chin. Pamiętajmy, że w obliczu dynamicznych zmian i napięć geopolitycznych rozsądne i cierpliwe podejście do inwestycji jest kluczowe, aby uniknąć impulsywnych decyzji – mówi Aleksander Mrózek, Manager ds. relacji z kluczowymi klientami regionu CEE w Saxo Banku.
Tłumaczenie tytułu wykresu: Chińskie firmy technologiczne są znacznie niżej wyceniane
- Niebieska linia: Średni wskaźnik P/E dla chińskich firm technologicznych (ŚREDNIA CHIŃSKICH TECH)
• Pomarańczowa linia: Średni wskaźnik P/E dla amerykańskich firm technologicznych (ŚREDNIA AMERYKAŃSKICH TECH)
Źródło: Koyfin, Saxo Bank, P/E oparty na przyszłych spodziewanych zyskach według analityków, które obejmują akcje objęte analizą.
