Bank Anglii może kontynuować podwyżki stóp procentowych w 2027 r. – ocenił jego główny ekonomista Huw Pill w wywiadzie dla „Financial Times”. Po listopadowej podwyżce stopa referencyjna wynosi 4 proc., ale bank obawia się dalszego wzrostu inflacji. Według jego najnowszej prognozy tempo wzrostu cen może sięgnąć około 5 proc. w połowie przyszłego roku. Rynki finansowe oczekują kolejnych podwyżek, które mogłyby zbliżyć stopę referencyjną do 5 proc.
Huw Pill przewiduje kolejne podwyżki stóp procentowych
Główny ekonomista Banku Anglii uważa, że dalsze zaostrzenie polityki pieniężnej będzie prawdopodobnie konieczne, aby sprowadzić inflację do celu wynoszącego 2 proc. W opublikowanym 14 listopada wywiadzie dla „Financial Times” wskazał, że podwyżki mogą być potrzebne nie tylko podczas grudniowego posiedzenia, lecz także w 2027 r.
Pill ocenił, że listopadowa decyzja była ważnym krokiem w kierunku odpowiedniego poziomu stóp procentowych, ale nie zakończyła procesu zacieśniania polityki pieniężnej. Jego zdaniem kolejne dane gospodarcze prawdopodobnie dostarczą argumentów za dalszymi podwyżkami.
Ekonomista zasugerował również, że opowiada się za ponownym podniesieniem stóp podczas najbliższego posiedzenia, zaplanowanego na 17 grudnia. Nie jest to jednak decyzja całego Banku Anglii. O wysokości stóp rozstrzyga dziewięcioosobowy Komitet Polityki Pieniężnej (Monetary Policy Committee, MPC), którego członkiem jest Pill.
Bank Anglii podniósł stopę referencyjną do 4 proc.
5 listopada Bank Anglii ogłosił podwyżkę stopy referencyjnej z 3,75 proc. do 4 proc. Za zwiększeniem oprocentowania o 25 punktów bazowych opowiedziało się ośmiu członków MPC, natomiast jeden głosował za większą podwyżką, o 50 punktów bazowych, do 4,25 proc.
Decyzję uzasadniono rosnącymi cenami energii, pogorszeniem perspektyw inflacyjnych oraz aktywnością gospodarczą, która w ostatnich miesiącach okazała się silniejsza od oczekiwań.
W listopadowym komunikacie bank podkreślił, że przyszłe decyzje nie zostały przesądzone. MPC będzie oceniać przede wszystkim, czy wzrost cen energii zaczyna przekładać się na wynagrodzenia oraz ceny pozostałych towarów i usług. Dalsze zmiany stóp mają zależeć od napływających danych i perspektyw powrotu inflacji do celu.
Inflacja może wzrosnąć do 5 proc. w połowie 2027 r.
We wrześniu 2026 r. inflacja konsumencka CPI w Wielkiej Brytanii wyniosła 3,5 proc. Według listopadowej prognozy Banku Anglii może wzrosnąć do około 4,5 proc. w pierwszym kwartale 2027 r., a następnie osiągnąć około 5 proc. w drugim kwartale.
Oznaczałoby to poziom dwa i pół razy wyższy od celu inflacyjnego banku centralnego. Prognoza zakłada jednak, że w kolejnych okresach inflacja zacznie spadać wraz z wygasaniem wpływu wcześniejszych podwyżek cen energii oraz oddziaływaniem restrykcyjnej polityki pieniężnej.
Wzrost cen ropy naftowej i gazu pozostaje głównym zagrożeniem dla perspektyw inflacyjnych Wielkiej Brytanii. Według Banku Anglii we wrześniu bezpośredni wpływ droższej energii odpowiadał za około 1 punkt procentowy rocznej inflacji CPI.
Wzrost wynagrodzeń może utrudnić opanowanie inflacji
Huw Pill obawia się przede wszystkim wtórnych skutków wzrostu cen energii. Chodzi o sytuację, w której droższe paliwa, gaz i energia elektryczna prowadzą do wzrostu kosztów produkcji, podwyżek cen innych produktów oraz żądań wyższych wynagrodzeń.
Jeżeli przedsiębiorstwa zaczną w większym stopniu przenosić rosnące koszty na klientów, a pracownicy będą domagać się rekompensaty utraty siły nabywczej, inflacja może utrzymywać się na podwyższonym poziomie nawet po ustabilizowaniu cen energii.
Listopadowy komunikat Banku Anglii wskazuje, że dotychczas dowody na występowanie takich zjawisk są ograniczone. MPC zwraca jednak uwagę, że reakcja wynagrodzeń i cen na wzrost kosztów energii zwykle następuje z opóźnieniem.
Pill przyjmuje bardziej ostrożną ocenę ryzyka. W wywiadzie wyraził obawę, że wtórne skutki wzrostu cen energii mogą dodatkowo nasilić presję inflacyjną. Uznał także, że bank zbyt długo zwlekał z wcześniejszym zaostrzeniem polityki pieniężnej.
Rynki finansowe oczekują stóp bliskich 5 proc.
Według danych przytoczonych przez Reutersa inwestorzy wyceniają około 90 punktów bazowych dodatkowych podwyżek stóp procentowych do końca 2027 r. Przy obecnym poziomie 4 proc. oznaczałoby to stopę referencyjną zbliżoną do 5 proc.
Pill ocenił, że takie oczekiwania nie są przesadzone. Nie oznacza to jednak, że Bank Anglii przyjął podobny harmonogram podwyżek. Wycena rynkowa odzwierciedla przewidywania inwestorów, które mogą się zmieniać wraz z publikacją danych o inflacji, wynagrodzeniach i aktywności gospodarczej.
Najbliższa decyzja MPC zostanie ogłoszona 17 grudnia 2026 r. Bank będzie wówczas dysponował kolejnymi informacjami o presji cenowej i sytuacji gospodarczej. Listopadowy komunikat nie określa docelowego poziomu stóp ani liczby przyszłych podwyżek.
Według Reutersa Pill zapowiedział również, że nie będzie ubiegał się o trzecią kadencję na stanowisku głównego ekonomisty Banku Anglii po zakończeniu obecnej we wrześniu 2027 r.
Źródła
Bank of England, Monetary Policy Summary and Minutes, 5 listopada 2026 r.; Financial Times, BoE chief economist says further rate rises needed to combat inflation, 14 listopada 2026 r.; Reuters, BOE likely to raise rates further in 2027, Pill tells FT, 14 listopada 2026 r.
