Wczorajsze umocnienie polskiej waluty miało miejsce pomimo dalszego wzrostu rentowności amerykańskich papierów dłużnych i umocnienia dolara amerykańskiego w relacji do koszyka walut. Lekki wzrost na parach z polską walutą wygląda na odreagowanie po ostatnich, silnych spadkach.
Polskiemu złotemu wczoraj nie zaszkodziło spotkanie Rady Polityki Pieniężnej, którego wydźwięk był gołębi. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie ze stopą referencyjną w wysokości 1,5%. Istotnie nie zmienił się również ton prezesa Glapińskiego i przewodzonej przez niego RPP. Przewodniczący i towarzyszący mu członkowie Rady (prof. Osiatyński i dr Zubelewicz) powtarzają, że obecnie nie ma szans na podwyżki stóp procentowych.
Wczoraj opublikowane zostały również wyliczenia Narodowego Banku Polskiego, który podał, iż bazowa dynamika cen w kwietniu była niższa niż w poprzednim miesiącu – inflacja bazowa, zgodnie z szacunkami konsensusu ekonomistów spadła z 0,7% do 0,6% rocznie i obecnie jest najniższa od ponad roku. W kwietniu widać również wyraźną różnicę w zachowaniu się inflacji CPI i bazowej dynamiki cen. Ta pierwsza wzrosła dość istotnie w porównaniu z odczytem z poprzedniego miesiąca, głównie ze względu na wzrost cen paliw i żywności. Wyjątkowo niska inflacja bazowa sugeruje niską presję na wzrost cen, nie wróżąc szybkiego wzrostu ogólnej dynamiki cen w przyszłości i rychłych podwyżek stóp procentowych.
SPOJRZENIE NA GŁÓWNE WALUTY
EUR
Kurs EUR/PLN w środę osłabił się o 0,6%, wahając się w widełkach 4,27-4,30. We wtorek euro zakończyło dzień osłabieniem w relacji do głównych walut i złotego. Wspólnej walucie oprócz siły USD nie sprzyjały m.in. informacje płynące z Włoch – zgodnie z doniesieniami koalicja partii populistycznych chce żądać umorzenia długu Włoch o wartości 250 mld EUR. Ryzyko inwestowania we Włoszech rośnie, widać to wyraźnie po podbiciu rentowności obligacji – ich poziom znajduje się w okolicy tego notowanego przed wyborami w marcu.
GBP
Kurs GBP/PLN w środę osłabił się o 0,2%, wahając się w widełkach 4,87-4,91. Wczoraj funt brytyjski zakończył dzień na plusie w relacji do głównych walut, osłabił się nieco natomiast w parze ze złotym. Mimo ostatniej stabilizacji GBP w relacji do koszyka walut, widać, że brytyjskiej walucie nadal ciążą obawy dotyczące negocjacji w sprawie Brexitu i odsunięcie w czasie podwyżek stóp procentowych ze strony BoE.
USD
Kurs USD/PLN w środę osłabił się o 0,5%, wahając się w widełkach 3,62-3,65. Wczoraj dolar amerykański zyskiwał w relacji do euro i polskiego złotego, wspierany przez rosnące rentowności amerykańskich obligacji. Kontynuują one rajd w górę, przebijając kolejne psychologiczne poziomy. Spread między rentownościami obligacji niemieckich i amerykańskich nadal ulega rozszerzeniu.
Wczorajsze dane z USA okazały się lepsze od oczekiwań. Liczba pozwoleń na budowę w kwietniu w ujęciu miesięcznym wprawdzie spadła, spadek był jednak niższy od oczekiwań (-1,8% vs. -2,3%), w górę zaktualizowano również odczyt z poprzedniego miesiąca (z 2,5% do 4,1% miesięcznie). Pozytywnie zaskoczyła również dynamika produkcji przemysłowej, która wyniosła 0,7% w ujęciu miesięcznym wobec oczekiwanych 0,5%. Również w tym wypadku w górę zaktualizowano odczyt z poprzedniego miesiąca (z 0,5% do 0,7% miesięcznie).
Wczorajsze wypowiedzi członków FOMC przeszły raczej bez większego echa. Warto mimo to zwrócić uwagę na słowa Jamesa Bullarda, który stwierdził, że oczekiwania inflacyjne wzmacniają się z uwagi na rosnące ceny ropy naftowej. Dla samego Bullarda nie jest to informacja pozytywna – wyższe oczekiwania inflacyjne i wyższa inflacja sugerują, że tempo podwyżek stóp procentowych w USA w 2018 r. może być wyższe niż w poprzednich latach, a Bullard wielokrotnie wyrażał obawy względem szybkich podwyżek stóp procentowych i ich konsekwencji (w tym wypadku – inwersji krzywej dochodowości).
KLUCZOWE PUBLIKACJE
- 14:00 – przemawia Vitor Constancio z EBC
- 14:30 – cotygodniowe dane o liczbie zadeklarowanych bezrobotnych w USA
- 14:30 – wskaźnik przemysłowy wg FED z Filadelfii
- 16:45 – przemawia Neel Kashkari z FOMC
- 18:00 – przemawia Andy Haldane z BoE
- 19:30 – przemawia Robert Kaplan z FOMC
Autor: Roman Ziruk, Ebury
