Inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych wzrosła do 9,1% r/r – nikt nie oczekiwał w konsensusie Bloomberga tak wysokiego odczytu. Nic dziwnego, że oczekiwania na podwyżki w USA podskoczyły i EURUSD znowu przetestował parytet. Fed musi udowodnić, że jest w stanie sprowadzić inflację w dół i przede wszystkim oczekiwania inflacyjne.
Inflacja kontynuuje wzrosty, przypominając impuls z lat 70. Na ten moment inflacja w Stanach Zjednoczonych idzie mocno do góry, choć inflacja bazowa nieco spada – to efekt mniejszej dynamiki cen np. samochodów. Jednak ceny związane z rynkiem nieruchomości wciąż rosną, pomimo wyższych stóp procentowych. Źródło: Macrobond, XTB
W oczy rzuca się przede wszystkim dalszy wzrost kosztów związany z paliwami – tutaj największy skok kontrybucji. Oczywiście koszty związane z mieszkaniem (schronieniem) w dalszym ciągu rośnie. Tutaj również mocny wzrost po stronie kosztów mediów. Spada jednak dynamika cen samochodów – ceny wciąż rosną, ale od 3 miesięcy z rzędu ta dynamika spada, co powoduje spadek cen inflacji bazowej. Źródło: Macrobond, XTB
Rynek stóp procentowych bardzo mocno zareagował. Jeszcze wczoraj wycena 74-75 pb podwyżki w lipcu, a dzisiaj prawie 84 punkty bazowe. W sumie z wrześniem oznacza to, że mamy wycenę dwóch podwyżek o 75 punktów bazowych. Na tym etapie wydaje się to mało prawdopodobne, ale nie można wykluczyć takiego ruchu jak podwyżka o 100 pb w lipcu i 50 pb bazowych we wrześniu. Zobaczymy jak będą wyglądały najbliższe komentarze ze strony bankierów Fed. Niemniej mocne podwyżki do 3,5% do końca roku są raczej pewne.
Do grudnia mamy wycenę 3,6%, czyli niemal 200 punktów bazowych od obecnych poziomów. To oznacza, że powinniśmy oczekiwać stopy rzędu 3,5% na koniec tego roku. Rynek widzi, że już od kwietnia-czerwca możliwe są obniżki. Z drugiej strony część członków Fed widzi do połowy przyszłego roku stopy blisko 4%. Źródło: Bloomberg
Najmocniej zyskały oczekiwania dotyczące wrześniowej podwyżki. W sumie oczekiwania na dwa najbliższe posiedzenia dają szanse na podwyżkę o 150 punktów bazowych! Rynek widzi jednak koniec podwyżek na koniec tego roku, z małą szansą na grudniowy ruch. To oznacza możliwych agresywnych podwyżek (frontloading) z oczekiwaniem na szybkie obniżki nawet już w przyszłym roku. Źródło: Bloomberg
EURUSD przetestował parytet. Jednak agresywne podwyżki i możliwa recesja mogą sugerować, że dolar nie powiedział jeszcze ostatniego słowa. Źródło: xStation5
Autor: Michał Stajniak, analityk XTB
