- Ceny ropy naftowej zareagowały jedynie symbolicznie na zapowiedź większego, niż oczekiwano, wzrostu produkcji przez OPEC+.
- Niezależnie od tego, Saudi Aramco ogłosiło podwyżki cen dla wszystkich regionów w dostawach na sierpień, co sygnalizuje utrzymujący się silny popyt na surowiec.
- W krótkim terminie ryzyko spadków cen ropy wydaje się ograniczone – cięcia kompensujące wcześniejsze przekroczenia limitów produkcyjnych łagodzą wpływ nowej podaży, a napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie zniechęcają spekulantów do zajmowania agresywnych pozycji krótkich.
Jak zauważa Ole Hansen, dyrektor ds. strategii rynku surowców w Saxo Bank, po weekendowym komunikacie o zwiększeniu produkcji przez ośmiu członków OPEC+, ceny ropy zareagowały umiarkowanie. Grupa planuje zwiększyć wydobycie o 548 tys. baryłek dziennie począwszy od sierpnia – szybciej, niż wcześniej zakładano, kontynuując proces wycofywania cięć wprowadzonych w 2023 r. (łącznie 2,2 mln b/d). Na wrzesień przewidywany jest podobny wzrost, co oznaczałoby zakończenie procesu normalizacji produkcji na rok przed pierwotnym harmonogramem.
Cena ropy Brent utrzymuje się blisko poziomu z piątku, po wcześniejszym spadku do 67,20 USD. Po niedawnym skoku cen wywołanym napięciami na Bliskim Wschodzie, rynek ustabilizował się w stosunkowo wąskim przedziale – ropa Brent napotyka opór w okolicach 69 USD, a WTI w pobliżu 67,50 USD.
Ropa Brent, pierwszy miesiąc c.d. – Źródło: Saxo
Saudi Aramco ogłosiło podwyżki cen dostaw na sierpień we wszystkich regionach, co wskazuje na silny popyt na fizyczne dostawy ropy. Już w przyszłym miesiącu produkcja Aramco wzrośnie do 9,76 mln baryłek dziennie – o 800 tys. więcej niż na początku roku, choć to wciąż o 1,3 mln baryłek mniej niż szczytowy poziom z 2022 roku. Decyzja o podniesieniu cen w szczycie sezonu letniego sugeruje, że rynek fizyczny pozostaje napięty, a dodatkowe baryłki są w stanie zostać wchłonięte – przynajmniej na razie.
Przyspieszenie tempa zwiększania wydobycia przez OPEC+ to również wyraźny sygnał skierowany do producentów spoza kartelu, zwłaszcza amerykańskich firm łupkowych: grupa jest gotowa zaakceptować niższe ceny w krótkim terminie, by bronić i zwiększać swój udział w rynku. Choć może to chwilowo przynieść ulgę Białemu Domowi w postaci niższych cen paliw, stanowi wyzwanie dla amerykańskich producentów zmagających się z rosnącymi kosztami.
Najświeższe dane z badania „Dallas Fed Energy Survey” potwierdzają tę wrażliwość rynku. Zapytane o reakcję na cenę WTI na poziomie 60 USD przez kolejne 12 miesięcy, 60% z 85 ankietowanych firm wydobywczych z USA zadeklarowało, że nieznacznie ograniczyłoby produkcję, a 10% planowałoby znaczne cięcia. Przy cenie 50 USD niemal 90% firm mówi o ograniczeniu wydobycia – co wyznacza potencjalne dno cenowe, poniżej którego podaż z USA zacznie spadać, prowadząc do ponownego zbilansowania rynku.
W krótkim terminie ryzyko spadków cen ropy wydaje się ograniczone. Cięcia kompensacyjne za wcześniejsze przekroczenia limitów produkcyjnych łagodzą wpływ nowej podaży, a napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie nadal zniechęcają spekulantów do agresywnej gry na spadki. Dodatkowo, ostatnie pozytywne dane płynące z gospodarki USA wspierają stabilne perspektywy popytu. Niemniej jednak, rosnące napięcia handlowe oraz jesienne osłabienie popytu mogą w najbliższych miesiącach zacząć działać jako czynniki hamujące.
Zarządzający funduszami hedgingowymi mają ostatnio trudności z utrzymaniem pozycji – zarówno długich, jak i krótkich. Po silnym rajdzie cen ropy wywołanym premią geopolityczną w czasie wojny izraelsko-irańskiej, notowania załamały się po ogłoszeniu zawieszenia broni z udziałem USA, które zredukowało obawy o zakłócenia w dostawach. Dane COT z ICE Europe pokazują skalę zmian w pozycjonowaniu na rynku Brent: w ciągu sześciu tygodni do 17 czerwca liczba kontraktów wzrosła o 175 600, by w ciągu kolejnych dwóch tygodni (do 1 lipca) spaść o 106 500 – w miarę jak napięcia malały, a uwaga inwestorów przesuwała się w stronę kolejnego możliwego zwiększenia produkcji przez OPEC+.
Wraz ze zbliżającym się sezonem wakacyjnym można się spodziewać niższej aktywności handlowej i minimalizacji ekspozycji rynkowej.
