KRUK wypracował w trzecim kwartale 2026 r. 198,3 mln zł zysku netto, o 32 proc. mniej niż rok wcześniej. Spłaty z kupionych portfeli wierzytelności spadły do 960 mln zł i były niższe od oczekiwań zarządu, szczególnie w Rumunii i Hiszpanii. Po dziewięciu miesiącach grupa miała 753,3 mln zł zysku netto, co oznacza spadek o 14 proc.
Przychody grupy w okresie od lipca do września wyniosły 726,9 mln zł wobec 803,4 mln zł rok wcześniej. Zysk operacyjny zmniejszył się z 414,9 mln zł do 325,5 mln zł, a wynik przed opodatkowaniem spadł z 305,7 mln zł do 204,2 mln zł.
Słabszy trzeci kwartał pogłębił spadek wyników narastająco. Po dziewięciu miesiącach przychody KRUK-a wyniosły 2,30 mld zł, o 4 proc. mniej niż przed rokiem. Zysk operacyjny obniżył się o 9 proc., do 1,11 mld zł.
| Wybrane wyniki Grupy KRUK | I–III kw. 2026 | I–III kw. 2025 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Przychody | 2 299 mln zł | 2 403 mln zł | −4% |
| Zysk operacyjny | 1 111 mln zł | 1 219 mln zł | −9% |
| Zysk netto | 753 mln zł | 877 mln zł | −14% |
| EBITDA gotówkowa | 2 049 mln zł | 2 007 mln zł | +2% |
| Spłaty z portfeli | 2 971 mln zł | 2 921 mln zł | +2% |
| Nakłady na zakup portfeli | 1 212 mln zł | 1 427 mln zł | −15% |
Spłaty poniżej oczekiwań, mniejszy wpływ aktualizacji wycen
W ciągu dziewięciu miesięcy osoby zadłużone wpłaciły na portfele KRUK-a prawie 2,97 mld zł. To o 50 mln zł więcej niż rok wcześniej. Sam trzeci kwartał przyniósł jednak spadek spłat o około 5 proc. rok do roku.
Wyniki obciążyła mniejsza nadwyżka rzeczywistych wpłat nad założeniami przyjętymi do wyceny portfeli. W trzecim kwartale raportowana pozycja odchyleń wpłat i powiązanych rozliczeń wyniosła 8 mln zł wobec 64 mln zł rok wcześniej. Po dziewięciu miesiącach było to odpowiednio 87 mln zł i 191 mln zł.
Jednocześnie dodatnie aktualizacje prognoz przyszłych wpływów wyniosły po trzech kwartałach 278 mln zł wobec około 386 mln zł przed rokiem. W samym trzecim kwartale ich wartość spadła ze 114 mln zł do 52 mln zł.
To istotne dla odczytania wyników firmy windykacyjnej. Spłaty z portfeli nie są tożsame z przychodami wykazywanymi w rachunku wyników. Na przychody wpływają również rozliczane odsetki oraz zmiany oczekiwanych przyszłych odzysków. Dlatego niewielki wzrost wpłat w okresie dziewięciu miesięcy nie zapobiegł spadkowi przychodów i zysku.
Przychody odsetkowe z kupionych pakietów wierzytelności wzrosły z 1,63 mld zł do 1,80 mld zł. Wzrost ten nie wystarczył jednak do pokrycia słabszego wpływu aktualizacji prognoz, mniejszych dodatnich odchyleń spłat oraz ujemnych różnic kursowych.
Rumunia najmocniej obciążyła wyniki
Największy spadek przychodów wśród głównych rynków grupa odnotowała w Rumunii. Po dziewięciu miesiącach wyniosły one 310 mln zł, o 31 proc. mniej niż rok wcześniej. EBITDA zmniejszyła się o 43 proc., do 194 mln zł.
Przyczyną były przede wszystkim niższe dodatnie aktualizacje prognoz wpływów oraz osłabienie rumuńskiego leja. Ujemny wpływ różnic kursowych na przychody na tym rynku wyniósł 73 mln zł wobec 35 mln zł przed rokiem.
Spłaty z rumuńskich portfeli wzrosły narastająco o 5 proc., do 551 mln zł. Zarząd zaznaczył jednak, że trzeci kwartał był drugim z rzędu, w którym wpłaty na tym rynku nie spełniły jego oczekiwań.
We Włoszech sytuacja była lepsza. Przychody wzrosły o 13 proc., do 576 mln zł, a EBITDA o 24 proc., do 282 mln zł. Spłaty zwiększyły się o 6 proc., do 767 mln zł. Wzrost przychodów wynikał przede wszystkim z wyższych przychodów odsetkowych.
W Polsce wpłaty wyniosły 1,17 mld zł i pozostały blisko poziomu sprzed roku. Polski rynek odpowiadał za 39 proc. spłat całej grupy. Przychody zmniejszyły się o 1 proc., do 1,09 mld zł.
W Hiszpanii więcej zakupów, ale słabsze spłaty w kwartale
Hiszpańskie portfele przyniosły przez dziewięć miesięcy 431 mln zł spłat, o 5 proc. więcej niż przed rokiem. W trzecim kwartale wpłaty były jednak niższe od oczekiwań. Według spółki mogło to wynikać z silniejszej niż w poprzednich latach sezonowości w okresie wakacyjnym.
Przychody w Hiszpanii spadły o 1 proc., do 288 mln zł. EBITDA wzrosła natomiast o 17 proc., do 118 mln zł, przede wszystkim dzięki niższym kosztom sądowym i komorniczym.
KRUK zwiększył też zakupy portfeli na tym rynku. Nakłady wyniosły 154 mln zł wobec 60 mln zł rok wcześniej, z czego 132 mln zł przypadło na trzeci kwartał. Grupa określa swoje podejście jako powrót do selektywnych inwestycji.
Łącznie na wszystkich rynkach KRUK przeznaczył na zakup wierzytelności 1,21 mld zł, o 15 proc. mniej niż przed rokiem. Najwięcej zainwestował we Włoszech — 442 mln zł, następnie w Polsce — 337 mln zł i Rumunii — 244 mln zł. Wartość nominalna kupionych wierzytelności wyniosła 4,2 mld zł.
Spółka wskazuje, że rynek niezabezpieczonych wierzytelności detalicznych, szczególnie w Polsce, pozostaje mocno konkurencyjny.
Koszty odzyskiwania należności wzrosły względem spłat
Po dziewięciu miesiącach koszty działalności operacyjnej bez amortyzacji wyniosły 1,13 mld zł i były nieznacznie niższe niż rok wcześniej. W samym trzecim kwartale wzrosły jednak o 3 proc., do 381 mln zł.
Opłaty sądowe zwiększyły się w kwartale o około 14 mln zł, do 118,8 mln zł. Przy niższych spłatach przełożyło się to na pogorszenie relacji kosztów obsługi kupionych portfeli do wpłat. Wskaźnik ten wzrósł z 22 proc. do 25 proc.
EBITDA gotówkowa, czyli stosowana przez grupę miara wyniku uwzględniająca gotówkowe spłaty z portfeli, wyniosła w trzecim kwartale 651 mln zł wobec 707 mln zł przed rokiem. Narastająco pozostawała wyższa o 2 proc. i przekroczyła 2,04 mld zł.
Rentowność kapitałów własnych za ostatnie 12 miesięcy obniżyła się z 20 proc. do 17 proc.
Dług netto sięgnął 7,2 mld zł
Na koniec września wartość bilansowa portfeli wierzytelności wyniosła 12,21 mld zł, o 9 proc. więcej niż rok wcześniej. Portfele stanowiły 89 proc. aktywów grupy.
Dług netto wzrósł o 7 proc., do około 7,2 mld zł. Jego relacja do EBITDA gotówkowej wyniosła 2,7 wobec 2,6 rok wcześniej, przy kontraktowym limicie 4,0. Kapitały własne osiągnęły 5,8 mld zł i odpowiadały za 42 proc. finansowania aktywów.
W trzech kwartałach KRUK wyemitował obligacje o wartości 600 mln zł, z oprocentowaniem opartym na WIBOR 3M powiększonym o 2,5 pkt proc. marży. W październiku zwiększył również kredyt odnawialny o 265 mln euro, do maksymalnie 1,02 mld euro, i wydłużył jego dostępność do 3 lipca 2031 r.
Źródło: raport skonsolidowany Grupy KRUK, informacje zarządu i prezentacja wyników za trzy kwartały 2026 r., opublikowane 27 października 2026 r.
