W pierwszej połowie tego roku emitenci przeprowadzili 25 publicznych emisji obligacji korporacyjnych na łączną kwotę ponad 1,1 mld zł. Popyt zgłoszony przez inwestorów wyniósł astronomiczne 2,44 mld zł, a tym samym średni poziom redukcji przekroczył 45 proc.
W emisjach wzięło udział prawie 20 000 inwestorów – czyli średnio około 800 osób złożyło zapisy w każdej z emisji. Wielkość zapisów w tym półroczu była o prawie 500 mln zł wyższa niż w całym zeszłym roku.
| Emitent | Wartość emisji (mln zł) | Oprocentowanie (proc.) | Tenor (lata) | Data | Wielkość zapisów (mln zł) | Redukcja (proc.) | Liczba inwestorów |
| GPM Vindexus | 21,8 | 6,00+WIBOR3M | 3 | styczeń | 74,22 | 70,70 | 1154 |
| PragmaGo | 25,0 | 5,15+WIBOR3M | 3 | styczeń | 53,77 | 53,50 | 815 |
| Ghelamco | 125,0 | 5,00+WIBOR6M | 4 | styczeń | 366,68 | 66,00 | 1604 |
| Kredyt Inkaso | 20,0 | 5,50+WIBOR3M | 4 | styczeń | 71,05 | 71,85 | 947 |
| Kruk (EUR) 10M EUR | 43,4 | 4,00+EURIBOR3M | 5 | styczeń | 99,12 | 56,19 | 457 |
| Kruk | 60,5 | 4,00+EURIBOR3M | 5 | luty | 86,03 | 29,70 | 449 |
| Olivia Fin | 30,2 | 5,30+EURIBOR3M | 3,5 | luty | 36,63 | 17,45 | 106 |
| Ronson | 60,0 | 3,85+WIBOR6M | 3,5 | luty | 155,00 | 61,26 | 1074 |
| Echo Investment | 70,0 | 4,00+WIBOR6M | 4 | luty | 193,28 | 64,00 | 1074 |
| Kruk | 70,0 | 4,00+WIBOR6M | 5 | luty | 284,25 | 75,37 | 2244 |
| Echo Investment | 70,0 | 4,00+WIBOR6M | 4 | luty | 157,61 | 56,00 | 795 |
| PCC Rokita | 25,0 | 2,80+WIBOR3M | 5,25 | marzec | 86,43 | 71,07 | 1042 |
| Cavatina Holding | 21,7 | 6,00+WIBOR6M | 3,5 | marzec | 25,86 | 16,29 | 198 |
| Arche | 21,5 | 4,40+WIBOR3M | 3 | marzec | 21,66 | 0,77 | 225 |
| Victoria Dom | 50,0 | 5,25+WIBOR6M | 3 | marzec | 85,43 | 47,29 | 867 |
| Kredyt Inkaso | 21,5 | 5,20+EUBIRBOR3M | 4 | marzec | 25,42 | 15,40 | 232 |
| PragmaGo | 25,0 | 5,00+WIBOR3M | 3 | marzec | 59,30 | 57,83 | 1101 |
| White Stone Development | 21,5 | 5,3+WIBOR3M | 3 | kwiecień | 36,66 | 41,36 | 473 |
| Marvipol Development | 150,0 | 4,5+WIBOR6M | 4 | kwiecień | 159,52 | 5,97 | 1101 |
| Echo Investment | 60,0 | 3,8+WIBOR6M | 4 | maj | 123,41 | 51,00 | 593 |
| MCI Management | 21,5 | 4,3+WIBOR6M | 3,5 | maj | 22,81 | 6,11 | 454 |
| Vehis Fin1 | 21,0 | 7+WIBOR3M | 2 | maj | 52,23 | 59,79 | 459 |
| PCC Exol | 20,0 | 2,7+WIBOR3M | 5,25 | czerwiec | 36,43 | 45,10 | 806 |
| Cavatina Holding | 25,0 | 6+WIBOR6M | 3,5 | czerwiec | 37,11 | 32,63 | 440 |
| PragmaGo | 30,0 | 4,8+WIBOR3M | 3 | czerwiec | 92,47 | 67,56 | 1282 |
| 1109,6 | 2442,37 | 45,61 | 19992 |
Źródło: Michael / Ström Dom Maklerski, opracowanie własne.
Najwyższym zainteresowaniem inwestorów (zapisy przekraczające 366 mln zł), cieszyła się emisja dewelopera komercyjnego Ghelamco, opiewająca na 125 mln zł. Blisko 300 mln zł zapisów (284 mln zł) inwestorzy złożyli również na emisję Kruka – wartość emisji wyniosła 70 mln zł. Duże zainteresowanie i zapisy przekraczające 100 mln zł odnotowaliśmy jeszcze w pięciu innych emisjach: Ronsona, Marvipolu i trzech emisjach Echo Investment.
Dla porównania w pierwszym półroczu 2023 roku emitenci przeprowadzili 10 publicznych emisji obligacji na kwotę 300 mln zł, przy popycie inwestorów przekraczającym 550 mln zł. W całym roku 2023 było to 37 emisji o wartości 1,35 mld zł przy popycie na 1,97 mld zł. Tym samym do wyniku całego zeszłego roku w pierwszych sześciu miesiącach 2024 roku zabrakło „ledwie” około 250 mln zł.
Na półmetku roku nie widać spowolnienia
Drugie półrocze również zapowiada się obiecująco. W ostatnich tygodniach KNF zaakceptował kolejne prospekty emisyjne (Best na 250 mln zł i Oliva Fin na 150 mln zł); PragmaGo przyjęła również kolejny program emisji publicznych o wartości do 500 mln zł. Z emisją publiczną na 50 mln zł w ostatnich dniach wystartował jeden z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce, Victoria Dom. Kilku emitentów ma wciąż ważne prospekty do wykorzystania.
Ogromne zainteresowanie obligacjami korporacyjnymi widać również po napływach do funduszy obligacji korporacyjnych. Inwestorzy w pierwszym półroczu wpłacili do nich 2,756 mld zł netto, przy całościowych napływach do funduszy dłużnych na poziomie prawie 18 mld zł. Biorąc pod uwagę specyfikę polskiego rynku obligacji korporacyjnych jest to naprawdę dobry wynik. Dodatkowo średnioroczna stopa zwrotu tych funduszy na koniec czerwca wyniosła 9,10 proc., a za sam czerwiec 0,50 proc. Silne napływy do funduszy obligacji firm oraz dodatnie stopy zwrotu sprawiły, że na koniec czerwca ich aktywa wyniosły 14,153 mld zł. Tym samym od początku roku urosły one o ponad 3,2 mld zł, czyli o prawie 30 proc. względem stanu na koniec grudnia (10,92 mld zł).
Co kusi inwestorów?
Wysokie rentowności, brak default-ów (bankructw), zadowalające płynności, mnogość emisji pozwalająca na budowę zdywersyfikowanego portfela, a do tego dobra jakość kredytowa emitentów – to podstawowe czynniki przyciągające inwestorów do polskiego rynku obligacji korporacyjnych. Zarówno tych inwestujących bezpośrednio, jak i poprzez fundusze. Dopóki ten splot pozytywnych czynników, wspierany wysokimi stopami procentowymi (a tym samym rentownościami obligacji), się utrzyma, dopóty inwestorzy wciąż powinni wykazywać wysokie zainteresowanie rynkiem obligacji korporacyjnych.
Autor: Szymon Gil, Doradca Inwestycyjny, Certified International Investment Analyst (CIIA), Michael / Ström Dom Maklerski
