Polska waluta zakończyła poniedziałek dość znaczącym umocnieniem w relacji do każdej z głównych walut. Złotego, podobnie jak inne najbardziej płynne waluty CEE (takie jak węgierska i czeska) wspierała poprawa sentymentu do ryzyka oraz siła euro.
Nastawienie inwestorów uległo wyraźnej zmianie w następstwie ostatecznego zawiązania koalicji rządzącej przez partie populistyczne, które zakończyło trwający niemal trzy miesiące okres powyborczego niepokoju na Półwyspie Apenińskim. Obniżenie poziomu ryzyka widoczne jest „u źródła”, czyli na włoskim rynku długu. Od wtorkowego szczytu, rentowności 10-letnich papierów dłużnych rządu Włoch obniżyły się o 80 punktów bazowych, do poziomu 2,6%. Naturalnie bardziej reagujące rentowności papierów 2-letnich spadły z poziomu 2,74% do 0,82%. Oba poziomy są jednak wyraźnie wyższe od tych notowanych w poprzednich miesiącach, tym samym wygląda na to, że istnieje pole do dalszych spadków – co oczywiście powinno wspierać euro i złotego.
Rentowności włoskich obligacji 2 i 10-letnich (kwiecień ‘18-czerwiec ‘18)
Źródło: Thomson Reuters Datastream Data: 05/06/18
Powinno być tak, o tyle, o ile nowy rząd w Italii będzie łagodził swą populistyczną retorykę, która wywołała obawy rynków finansowych. W szczególności istotne jest jakie będzie jego podejście do kwestii polityki fiskalnej i relacji z UE. Wzrost wydatków państwa i obniżka podatków, które były jednymi z głównych postulatów partii rządzących, grożą wzrostem i tak już ekstremalnie wysokiego długu publicznego, którego wartość w relacji do PKB od kilku lat utrzymuje się powyżej poziomu 130%.
SPOJRZENIE NA GŁÓWNE WALUTY
EUR
Kurs EUR/PLN w poniedziałek obniżył się o 0,07%, wahając się w widełkach 4,27-4,30. Euro traciło w parze ze złotym, jednak zyskiwało w relacji do głównych walut. Wspólnej walucie, podobnie jak innym europejskim walutom sprzyjał m.in. wspomniany wyżej spadek napięcia we Włoszech.
Wczorajsza publikacja czerwcowego indeksu Sentix opisującego nastroje wśród inwestorów w krajach strefy euro solidnie rozczarowała. W obliczu niepokoju na Półwyspie Apenińskim i obaw o relacje USA i UE w kontekście wojny celnej wskaźnik spadł z poziomu 19,2 w maju do 9,3 w czerwcu, tym samym znalazł się na najniższym poziomie od października 2016 r. Spadek napięcia na Starym Kontynencie powinien sprawić, że indeks w kolejnym miesiącu będzie rósł, jednak nadal zagrożenie dla inwestorów stanowią działania USA. Dane na szczęście istotnie nie zaszkodziły wspólnej walucie.
GBP
Kurs GBP/PLN w poniedziałek obniżył się o 1,1%, wahając się w widełkach 4,85-4,92. Wczorajszy odczyt indeksu aktywności w sektorze budownictwa lekko zaskoczył na plus. Nie zmienił jednak sytuacji na GBP – waluta w relacji do ważonego koszyka walut zakończyła dzień na minusie.
We wtorek funt jednak gwałtownie zyskuje, bowiem dzisiejszy odczyt dla sektora usług wywołał na rynku dużo większe emocje. Z prostego powodu: usługi są najważniejszym sektorem w Zjednoczonym Królestwie. Wzrost wskaźnika był dodatkowo większy niż indeksu dla budownictwa. Indeks skoczył z poziomu 52,8 notowanego w poprzednim miesiącu do 54 w maju. Co może to sugerować? Po pierwsze, że wyraźne spowolnienie ekspansji gospodarczej w Wielkiej Brytanii w pierwszym kwartale faktycznie – jak powtarza Bank Anglii – mogło być jedynie czasowe. Po drugie – jeśli tak jest, stanowi to kolejny (obok nadal wysokiej inflacji) argument za podwyżkami stóp procentowych. Wygląda na to, że rynek się do nich przekonuje, obecnie wycena prawdopodobieństwa podwyżek kosztów pieniądza w sierpniu wzrosła i na ten moment znajduje się nieznacznie poniżej 50%.
Swoją drogą, odczyt kontrastuje również z danymi ze strefy euro, gdzie maj przyniósł pogłębienie ostatnich spadków. Niedawno indeks zaskoczeń ekonomicznych (opisujący różnicę między odczytami, a oczekiwaniami względem owych odczytów) obu krajów znów się rozjechał. Wprawdzie w obu przypadkach jest on ujemny (więcej było negatywnych zaskoczeń), jednak różnica w poziomach (odpowiednio ok. -50 w przypadku Zjednoczonego Królestwa i -100 w przypadku) mówi sama za siebie.
Indeks zaskoczeń ekonomicznych dla USA, UK i strefy euro (2016 – 2018)
Źródło: Thomson Reuters Datastream Data: 05/06/18
USD
Kurs USD/PLN w poniedziałek obniżył się o 1,0%, wahając się w widełkach 3,65-3,69. Wczoraj dolar amerykański zakończył dzień osłabieniem w parze z euro i polskim złotym. Amerykańska waluta w relacji do ważonego koszyka zakończyła dzień na plusie, wzmacniając się w drugiej części dnia, wspierana przez rosnące rentowności obligacji USA.
Dziś opublikowane zostaną zrewidowane odczyty PMI USA w maju. Istotniejsza będzie jednak publikacja wskaźników ISM dla usług w maju. Równie istotne (jeśli nie bardziej znaczące, aczkolwiek nieco mniej aktualne) będą dane JOLT z amerykańskiego rynku pracy w kwietniu.
KLUCZOWE PUBLIKACJE
- 15:00 – przemawia prezes EBC, Mario Draghi
- 15:45 – rewizja indeksów PMI USA w maju
- 16:00 – indeks ISM dla usług USA w maju
- 16:00 – dane JOLT z amerykańskiego rynku pracy w kwietniu
- 19:00 – przemawia Jens Weidmann z Bundesbanku
Autor: Roman Ziruk, Ebury
