Emitenci obligacji korporacyjnych w 2025 przeprowadzili 19 publicznych, prospektowych emisji obligacji korporacyjnych o wartości 1,35 mld zł. To wszystko przy popycie zgłoszonym przez inwestorów na poziomie ponad 2,5 mld zł. Tym samym średni poziom redukcji wyniósł 32,27 proc.
W tym czasie mieliśmy 6 emisji o wartości co najmniej 100 mln zł. Największa z nich to oferta dewelopera mieszkaniowego Victoria Dom o wartości 180 mln. Warto podkreślić, że nawet w tym przypadku konieczna okazała się ponad 30 proc. redukcja, a zapisy wyniosły 279 mln zł. W całym roku udział w emisjach publicznych wzięło 20304 Inwestorów, średnio ponad 1060 na emisję.
| EMISJE ZAKOŃCZONE W 2025 | ||||||||
| Emitent | Wartość emisji (mln zł) | Oprocentowanie (proc.) | Tenor (lata) | Data | Wielkość zapisów (mln zł) | Redukcja (proc.) | Liczba inwestorów | Komentarz |
| Victoria Dom | 50 | 4,80% | 3 | Styczeń | 155,93 | 67,93% | 1811 | |
| Kruk | 100 | 2,80% | 6 | Luty | 413,136 | 75,80% | 2169 | |
| Cavatina Holding | 53,5 | 6,00% | 4 | Luty | 49,877 | 0,00% | 541 | |
| Best | 83,04 | 3,60% | 5,5 | Marzec | 128,1 | 34,90% | 1533 | |
| Victoria Dom | 180 | 4,30% | 3,5 | kwiecień | 279,24 | 35,65% | 938 | |
| PragmaGo | 50 | 3,40% | 4 | kwiecień | 63,8 | 21,64% | 1314 | |
| Olivia Fin | 39,896 | 4,00% | 4 | kwiecień | 57,4 | 30,50% | 831 | |
| Vindexus | 21 | 4,30% | 3 | Maj | 24,23 | 13,35% | 292 | |
| PragmaGo | 50 | 4,25% | 3 | czerwiec | 51,4 | 2,79% | 1415 | |
| Victoria Dom | 81,4 | 4,30% | 3 | czerwiec | 81,4 | 0,00% | 679 | |
| Kruk | 100 | 2,70% | 6 | lipiec | 299,57 | 66,62% | 1724 | |
| Cavatina Holding | 50,39 | 6,00% | 4 | lipiec | 50,39 | 0,00% | 761 | |
| Cavatina Holding | 47,54 | 6,00% | 4 | wrzesień | 11,135 | 0,00% | 498 | EUR |
| Victoria Dom | 88,6 | 4,10% | 3,75 | wrzesień | 256 | 65,40% | 1004 | |
| PCC Exol | 25 | 2,20% | 5 | wrzesień | 74,5 | 66,44% | 575 | |
| Marvipol | 100 | 3,70% | 4 | październik | 223,4 | 55,24% | 1228 | Emisja zwiększona z 50 mln, marża z przedziału 3,70-4,10% |
| PragmaGo | 30 | 3,75% | 3 | październik | 71,2 | 57,79% | 981 | Zwiększona z 25m |
| Vehis Finanse | 100 | 4,45% | 3 | październik | 114 | 12,41% | 990 | Zwiększona z 50, marża z przedziału 4,25-4,75% |
| Cavatina Holding | 102,2 | 5,70% | 4 | Grudzień | 117,64 | 6,59% | 1020 | Emisja zwiększona z 40 mln zł, , marża z przedziału 5,70-6,00% |
| SUMA | 1352,563542 | 2522,35 | 32,27% | 20304 | ||||
Źródło: Michael / Ström Dom Maklerski, opracowanie własne.
Ponadto wciąż aktywne prospekty mają między innymi: Dekpol (250 mln zł), Kruk (900 mln zł), PragmaGO (470 mln zł), Vehis Finanse (300 mln zł), PCC Exol (75 mln zł), PCC Rokita (200 mln zł), Marvipol (200 mln zł) czy Olivia Fin (150 mln zł). W ostatnim czasie prospekt na 500 mln zł do akceptacji KNF złożył także Best.
W kontekście zaakceptowanych prospektów instrumentów dłużnych (choć nie obligacji) warto wspomnieć o prospekcie PKO BH, który pozwala plasować listy zastawne tej instytucji o wartości do 10 mld zł. Dziewiątego października zakończyła się pierwsza emisja tych instrumentów w ramach zaakceptowanego prospektu o wartości 1,115 mld zł – pula zwiększona z początkowego miliarda. Zapisy zostały skrócone z 21.10 do 09.10 w wyniku dużego popytu inwestorów.
Dużo emisji odbywa się w trybie bezprospektowym. Tylko grudniu przeprowadzone zostały dwie bardzo duże emisje: Orlen uplasował obligacje warte 2 mld zł, a KGHM zamknął emisję na kwotę 1,6 mld zł. Warto wspomnieć także emisje Benefit System oraz Żabki (obie po 1 mld zł). Z kolei P4 (Play) pozyskał od inwestorów 700 mln zł, a windykacyjny KRUK zamknął emisję na 400 mln zł. Trzy spore oferty zamknął także Robyg (250, 150 i 75 mln zł) i magazynowe 7R (150 mln zł, 23 mln EUR, 83,9 mln). Ponad stumilionowe emisje zamykali również Dom Development, Murapol, Archicom, Best czy Atal.
Fundusze obligacji korporacyjnych przyciągają kapitał
Do końca listopada do funduszy obligacji korporacyjnych napłynęło netto 3,1 mld zł, przy całości napływów do funduszy dłużnych na poziomie ponad 36 mld zł. Średnioroczna stopa zwrotu tej klasy aktywów na koniec listopada wynosiła natomiast 6,70 proc. W wyniku napływów netto oraz dodatniej stopy zwrotu – aktywa funduszy obligacji korporacyjnych wzrosły od początku roku z 16,6 mld zł do 20,3 mld na koniec listopada, czyli o 20 proc.
Dlaczego inwestorzy wracają?
Pieniędzy na rynku jest bardzo dużo, kolejne emisje kończą się redukcjami, zwiększaniem ich maksymalnej kwoty czy, jak w przypadku listów zastawnych, skracaniem czasu trwania. Rosną także aktywa funduszy obligacji korporacyjnych, a ich wyniki wciąż pozostają atrakcyjne. Brak materializacji ryzyka kredytowego (default-u emitenta), zadowalająca płynność oraz możliwość dywersyfikacji portfela inwestycyjnego w oparciu o dostępne emisje i notowane papiery – to kolejne czynniki przyciągające inwestorów do tego rynku.
Biorąc pod uwagę wciąż aktywne prospekty emisyjne, kolejne oferty oczekujące na akceptację, a przede wszystkim popyt ze strony Inwestorów, z optymizmem możemy patrzeć na perspektywy 2026 roku.
