Dyktat dla klimatu rynkowego przejmuje rynek akcji, gdzie wyprzedaż spółek technologicznych ciągnie się od Wall Street przez Azję i ciąży na otwarciu w Europie. Na FX oznacza to ucieczkę w JPY i CHF, ale też redukcję nawisu długich pozycji w USD. W tej atmosferze odreagowanie złotego, poobijanego przez aferę KNF, musi się opóźnić.
Inwestorzy muszą wyważyć teraz dwie tendencje. Z jednej strony słabość rynku akcji przemawia za ucieczką w kierunku bezpiecznych aktywów, co widać w umocnieniu JPY i CHF. Ale w obliczu krótszego tygodnia (Święto Dziękczynienia w czwartek) zasadne jest całkowite wyjście z rynku i przeczekanie perturbacji z boku, nie ryzykując niestrawności po konsumpcji ogromnego indyka. Pod tym kątem największe zagrożenie dotyczy posiadaczy pozycji w USD. Dokłada się do tego ziarno niepokoju zasiane przez przedstawicieli Fed przed weekendem oraz rozczarowujące dane (jak wczoraj indeks nastrojów deweloperów). Przy cofnięciu rentowności obligacji skarbowych USA (10-latki są już po 3,05 proc. wobec 3,17 proc. tydzień temu) presja na dolara ma wiele wspierających argumentów. To przede wszystkim dobra wiadomość dla EUR, które przestało być kowalem własnego losu. Jeśli rynek będzie zdecydowany redukować długie pozycje w dolarze, będzie to podstawowa siła dla pociągnięcia EUR/USD wyżej.
Bez zaskoczenia dla nikogo brexit pozostaje w centrum uwagi, nawet jeśli na razie nie słychać o przełomie. Mimo to brak wieści jest traktowany jako dobra wiadomość, co wystarcza do ustabilizowania notowań funta. Wczoraj pewien niepokój zasiał sprzeciw premier May dla pomysłu wydłużenia okresu przejściowego o dodatkowe dwa lata. Co z jednej strony mogłoby wygładzić proces dostosowania relacji (głównie handlowych) między Wielka Brytanią i UE, z drugiej oznacza także dwie dodatkowe wpłaty do unijnego budżetu. Ta druga część rozwiązania zagotowałaby krew w żyłach eurosceptyków i premier May raczej nie chce dokładać sobie problemów. Co może ją jednak cieszyć, to wciąż niezatwierdzone głosowanie nad wotum nieufności. Pomimo licznych spekulacji nadal nic nie wiadomo, czy uzbierało się 48 posłów z listami za zwołaniem głosowania. Na rynku kiełkuje przekonanie, że poniedziałek był terminem ostatecznym na decyzję – albo przez weekend namyślili się Ci, co mieli, albo nic z tego nie będzie. Zawahanie brexitersów uzasadnione podstawy, gdyż jeśli May przetrwa głosowanie, nie będzie mogła mu ponownie podlegać przez następne 12 miesięcy. Brak głosowania nad wotum może przejściowo wesprzeć funta, ale bez euforii. Niezależnie co stanie się z May, projekt porozumienia w obecnej formie będzie odrzucony przez brytyjski parlament, zatem ryzyko chaotycznego brexitu wciąż jest wysokie. Rynek się boi i na poważnie myśli o zabezpieczeniu na wypadek załamania funta – na rynku opcji różnica w wycenie opcji na spadek GBP/USD względem opcji na wzrost (25-delta risk reversal) na miesiąc do przodu jest największa od czasu referendum w 2016 r.
Dalej chcę myśleć, że osłabienie złotego w związku z aferą KNF jest nieuzasadnione (moje argumenty wymieniłem we wczorajszym komentarzu). Uważam, że spekulacyjny popyt na EUR/PLN powinien się szybko wyczerpać, ale proces ten opóźni się, jeśli klimat rynkowy będzie negatywny.
Konrad Białas
Dom Maklerski TMS Brokers S.A.
Euro od początku listopada wyraźnie taniało względem złotego. Przez blisko dwa tygodnie straciło ponad 7 groszy. Dopiero zeszły tydzień przyniósł przełamanie krótkoterminowej linii trendu. Po zatrzymaniu przeceny kurs EUR/PLN wszedł w wąską dwugroszową konsolidację, w której wytrzymał praktycznie cały zeszły tydzień. Od początku piątkowej sesji wspólna waluta jednak wyraźnie drożeje. Razem z dzisiejszym otwarciem wymazała już większość listopadowej przeceny. Ważna w tym aspekcie mogłaby być inflacja, która zgodnie z piątkowymi danymi wzrosła do 2,2%, czyli poziomu najwyższego od wielu lat. Europejska finansjera woli jednak się skupiać na odczytach jej bazowej odmiany, która cały czas pozostaje względnie nisko. Już teraz euro kosztuje więcej niż w momencie wrześniowego szczytu i brakuje zaledwie grosza, by być najwyżej od początku wakacji. Kurs EURPLN znajduje się obecnie w silnej strefie oporu, przez co warto wypatrywać korekty ostatniego ruchu.
Dolar w listopadzie krąży między poziomami przy 3,83 zł, a 3,73 zł. Obecnie znajduje się mniej więcej w połowie tego przedziału. Zeszły tydzień nie tylko zatrzymał wcześniejszy ruch w górę, ale dał początek nowemu małemu trendu. Co ważne jego dynamika nie jest aż tak duża, jak w poprzednich przypadkach, co może oznaczać, że paliwa wystarczy na trochę dłuższy ruch. Obecnie linia trendu schodzi się z linią wsparcia, co powinno skutkować przynajmniej chwilową konsolidacją. Pokonanie bariery przy 3,77 zł powinno skutkować ruchem w kierunku miesięcznych minimów. Ten scenariusz jest wspierany także przez trochę szerszą perspektywę, na której widać zawiązanie się formacji podwójne szczytu. Nie jest wykluczone, że jeszcze w tym roku będziemy oglądać test poziomu 3,70 zł. Dolarowi ciąży przede wszystkim coraz mniejsze zaangażowanie zagranicznych inwestorów w amerykański dług, zwłaszcza Chin, które w ten sposób kierują wartością rodzimej waluty.
Złoty pozostając pod presją na szerokim rynku i tak umacnia się względem funta. Brytyjska waluta ciężko przyjęła ostatnie zamieszanie z gabinetem politycznym Theresy May, która ma coraz słabszą pozycję. Zagrożenie zmianą premiera przyćmiewa, kolejne pogłoski o rychłym zakończeniu negocjacji brexitowych. Zmiana sternika w tym momencie z całą pewnością wywołałaby spory chaos, zwiększając prawdopodobieństwo tzw. “no deal brexit”. Technicznie na tej parze trudno się doszukiwać większych schematów. Wieści taka jak ta czwartkowa, wywołują praktycznie panikę na rynku, a w takich momentach wsparcia i opory schodzą na dalszy plan. Obecnie funt próbuje odnaleźć równowagę, znajdując się 5 groszy powyżej lokalnego dołka. Pomóc w tym może fakt, że kurs GBP/PLN znajduje się blisko górnego ograniczenia, które obowiązywało pod koniec października.
To jak bardzo złoty ostatnio znajduje się w odwrocie widać na parze CHF/PLN. Zaledwie od piątku frank podrożał o 5 groszy. Naszej walucie na pewno nie pomaga zamieszanie wywołane przez Leszka Czarneckiego do spółki z byłym już przewodniczącym KNF Markiem Chrzanowskim. Afera zatacza coraz szersze kręgi, dochodząc także do NBP, co budzi pewne obawy zagranicznych inwestorów. Zburzone zaufanie do najważniejszych instytucji finansowych w kraju jeszcze długo może odbijać się czkawką złotemu. Frank dzisiaj pokonał poziom 3,80 zł, będąc już bardzo blisko szczytu z przełomu miesiąca. Technicznie taka sytuacja powinna wspierać złotego, przynajmniej w krótkim terminie. Patrząc jednak szerzej trudno znaleźć argumenty, że marsz na północ kurs CHF/PLN zatrzyma już teraz.
Deklarowane przez blisko połowę Polaków miesięczne wydatki na zakup odzieży, obuwia lub dodatków, które nie przekraczają 10% pensji, stanowią duże wyzwanie dla przedstawicieli branży. Często wpływa to na działania firm, które w walce o klienta stosują m.in. agresywną politykę cenową. Badania KPMG wskazują, że przekłada się to na postawy klientów, z których blisko 50% wstrzymuje się z decyzjami o zakupach do czasu promocji. Trend ten wspiera również dostęp do nowych technologii tj. znaczący wzrost popularności porównywania cen produktów w dedykowanych do tego serwisach internetowych. Rodzi to dodatkowe wyzwanie dla sklepów, które przez zmieniające się trendy zakupowe, muszą walczyć nie tylko o nowych klientów, ale także o lojalność dotychczasowych – mówi Jan Karasek, partner w dziale usług doradczych w KPMG w Polsce.
28% Polaków deklaruje posiadanie odzieży uważanej za luksusową
3/4 Polaków dokonuje zakupu ubrań lub obuwia przez internet
