W trzecim kwartale tego roku emitenci obligacji korporacyjnych przeprowadzili siedem publicznych emisji na kwotę niecałych 270 mln zł. Tym samym były to zdecydowanie trzy najsłabsze miesiące tego roku. Dla porównania w pierwszym kwartale emitenci pozyskali 760 mln zł, a w drugim 349 mln zł. W związku z porównywalnie niedużą kwotą emisji średni poziom redukcji wyniósł prawie 50 proc., a inwestorzy na obligacje przeznaczyli w sumie ponad 678 mln zł. A to więcej niż w całym drugim kwartale.
| Emisje zakończone w lipcu, sierpniu i wrześniu | |||||||
| Emitent | Wartość emisji (mln zł) | Oprocentowanie (proc.) | Tenor (lata) | Data | Wielkość zapisów (mln zł) | Redukcja (%) | Liczba Inwestorów |
| Victoria Dom | 50 | 4,95 | 3 | lipiec | 162,08 | 69,15 | 1257 |
| PragmaGo | 35 | 4,50 | 3 | lipiec | 97,50 | 64,10 | 1467 |
| Best | 25 | 4,50 | 5 | sierpień | 136,38 | 81,67 | 1424 |
| Olivia Fin | 49,98 | 4,70 | 4 | sierpień | 49,98 | 0,00 | 417 |
| Best | 40 | 4,20 | 5 | sierpień | 114,43 | 65,06 | 1368 |
| Cavatina Holding | 38,68 | 6,00 | 4 | wrzesień | 38,68 | 0,00 | 614 |
| PragmaGo | 30 | 3,50 | 3 | sierpień | 78,98 | 62,01 | 1341 |
| SUMA | 268,66 | 678,02 | 48,85 | 7888 | |||
Źródło: Michael / Ström Dom Maklerski, opracowanie własne (kurs euro z dnia 30.08.2024 1 EUR = 4,2798 PLN).
Emisje na 268 mln zł vs zapisy na 678 mln zł
Te dane właściwie mówią wszystko – potencjalnym problemem nie jest jednak popyt a podaż. Emitenci rzadziej wychodzą z emisjami – w pierwszym kwartale przeprowadzili ich 17, w kolejnym już tylko 8. Część prospektów emisyjnych wygasa, a ogromna część potrzeb kapitałowych emitentów została zaspokojona przez te poprzednie. Nowych emitentów na rynku publicznych prospektów obligacji korporacyjnych na razie nie widać – ale „starzy” ponownie pokazują się na horyzoncie.
Październik „prawie” lepszy niż cały 3 kwartał
We wrześniu KNF zaakceptował dwa publiczne prospekty emisyjne. Jeden dla spółki z branży finansowej PragmaGo (wartość do 500 mln zł), a drugi dla największej w Polsce firmy windykacyjnej Kruk (wartość do 900 mln zł). Drugi z emitentów już w październiku wyszedł na rynek z emisją na 75 mln zł. A skoro mowa o emisjach październikowych już sam ten miesiąc będzie zbliżony do całego poprzedniego kwartału. Zakończyła się już emisja dewelopera komercyjnego Olivia Fin i to sporą redukcją pomimo zwiększenia kwoty emisji do 60 mln zł. Do tego dwie emisje kolejnych windykatorów Best i Kredyt Inkaso. Zatem na drugą połowę października mamy łącznie 4 emisje na kwotę 225 mln zł – czyli prawie tyle ile w całym trzecim kwartale.
| Emisje październikowe | ||||||||
| Emitent | Wartość emisji (mln zł) | Oprocentowanie (proc.) | Tenor (lata) | Data | Wielkość zapisów (mln zł) | Redukcja (%) | Liczba inwestorów | |
| Olivia Fin | 60 | 4,40 | 4 | październik | 127,57 | 53,00 | 127,57 | |
| Kruk | 75 | 3,00 | 5 | październik | ||||
| Best | 60 | 3,80 | 5 | październik | ||||
| Kredyt Inkaso | 30 | 4,20 | 4 | październik | ||||
| SUMA | 225 | 127,57 | ||||||
Źródło: Michael / Ström Dom Maklerski, opracowanie własne.
Poprzednie emisje publiczne tych emitentów bardzo często kończyły się sporymi redukcjami (ostatnia emisja Best 65 proc. redukcji, Kruka 75 proc. redukcji, Kredyt Inkaso w PLN 71 proc. redukcji). Jeżeli dołożymy do tego IPO Żabki, z którego po redukcji wynoszącej ponad 90 proc. do inwestorów indywidualnych wróciło około 3 mld zł, obrazek rysuje się jednoznaczny. Ostatni kwartał tego roku samym październikiem zbliżył się do kwoty, po którą wyszli emitenci obligacji korporacyjnych w poprzednich 3 miesiącach.
Autor: Szymon Gil, Doradca Inwestycyjny, Certified International Investment Analyst (CIIA), Michael / Ström Dom Maklerski
