Komentarz dzienny, 7 listopad 2013

Zgodnie z oczekiwaniami RPP pozostawiła na wczorajszym posiedzeniu stopy bez zmian. Stopa bazowa wynosi dalej 2,5%. Również zgodnie ze swoimi zapowiedziami tzw. forward guidance, czyli wskazówka co do przyszłej polityki pieniężnej została przeformułowana i teraz RPP zapowiada utrzymanie stóp bez zmian co najmniej do połowy 2014 (wcześniej był to koniec 2013). Ton komunikatu RPP jest raczej neutralny w warstwie dotyczącej wzrostu gosp. (niższa aktywność w USA i Chinach, powolne ożywienie w Polsce). Komunikat jest natomiast bardzo łagodny w części dotyczącej inflacji, co potwierdzone jest przez projekcję Instytutu Ekonomicznego NBP (patrz wykresy). Pomimo, iż ścieżka projekcji inflacji kształtuje się powyżej tej z lipca, na całej swojej długości nie przebija ona celu inflacyjnego. Takiego scenariusza właśnie oczekiwaliśmy, jednak – sądząc po reakcji rynku – nie był to scenariusz powszechnie oczekiwany. Implikacje projekcji zostały dodatkowo wzmocnione w czasie konferencji po posiedzeniu Rady: prezes Belka praktycznie wykluczył szybkie podwyżki stóp i wielokrotnie podkreślał utrzymywanie się PKB poniżej PKB potencjalnego, a więc i ewidentny brak presji inflacyjnej. Belka wskazywał też na fakt poparcia nowego forward guidance przez całą RPP. I znów, forward guidance nie jest do końca efektywny  – otwarcie większość Rady jest za utrzymaniem stóp bez zmian przez znacznie dłuższy okres niż do drugiej połowy 2014 (i tak też wycenia zacieśnienie rynek).

Disclaimer: Informacje zawarte w niniejszej publikacji służą wyłącznie do celów informacyjnych. Nie stanowią one porady finansowej lub jakiejkolwiek innej porady, mają charakter ogólny i nie są skierowane dla konkretnego adresata. Przed skorzystaniem z informacji w jakichkolwiek celach należy zasięgnąć niezależnej porady.

Polecane

Perspektywy CFO na 2025 rok: 41% dyrektorów finansowych wskazuje cyfryzację i automatyzację jako kluczowe szanse biznesowe

Transformacja cyfrowa, automatyzacja procesów oraz zrównoważony rozwój – to...

EY: Gospodarka Polski przyspiesza, ale inwestycje wciąż problemem

Z raportu EY European Economic Outlook wynika, że w...
Wiadomości

EY: Gospodarka Polski przyspiesza, ale inwestycje wciąż problemem

Z raportu EY European Economic Outlook wynika, że w...

Perspektywy CFO na 2025 rok: 41% dyrektorów finansowych wskazuje cyfryzację i automatyzację jako kluczowe szanse biznesowe

Transformacja cyfrowa, automatyzacja procesów oraz zrównoważony rozwój – to...

Podatek u źródła w praktyce – rozbieżności interpretacyjne i zmienne podejście organów

Zgodnie z założeniami do ustawy Polski Ład ocena funkcjonowania...

Rynek inwestycyjny nieruchomości komercyjnych w Polsce – podsumowanie 2024 roku

Po ostatnich trudnych latach na rynku inwestycyjnym nieruchomości komercyjnych,...

Chiny w obliczu wojny handlowej z USA

Aktywność gospodarcza w Chinach poprawiła się w IV...

Raport ESG w TSL: Czy branża transportowa i logistyczna nadąża za zmianami?

Zasady ESG przestają być wyborem, a stają się koniecznością...

Co przyniesie 2025 rok? Polityczne napięcia, zmiany w mediach i rewolucja na rynku pracy

Przełom roku to czas refleksji, prognoz i przewidywań. Eksperci...

Budownictwo mieszkaniowe hamuje: listopadowe dane GUS pokazują spadek aktywności deweloperów

Listopadowe dane GUS o budownictwie mieszkaniowym w Polsce wskazują...
Coś dla Ciebie

Wybrane kategorie