Komentarz dzienny, 3 lipca 2013

raport giełda

Decyzja w sprawie stóp ogłoszona zostanie po południu. Oczekujemy obniżki o 25pb (większa skala cięcia wykluczona została już nawet przez najbardziej gołębich członków RPP). Dzisiejsza obniżka będzie ostatnią w bieżącym cyklu poluzowania. Może już na dzisiejszej konferencji zostać zakomunikowana właśnie jako kończąca cykl (prezes Belka może jedynie nieznacznie złagodzić treść komunikatu na konferencji). Na scenariusz końca cyklu poluzowania (i przejście do neutralnego nastawienia) powinny wskazać również publikowane dziś podstawowe wyniki projekcji inflacyjnej. Ta wskaże V-kształtną ścieżkę inflacji, która jednak nie przebije celu NBP w horyzoncie prognozy. Stąd właśnie spodziewana przez nas deklaracja końca cyklu (patrz kształt projekcji) ale i kilku łagodniejszych komentarzy podczas dzisiejszej konferencji (inflacja pozostanie jednak przez kolejne lata relatywnie niska).