Stopy procentowe w Polsce mają wzrosnąć o 0,5 pkt proc. w I kwartale 2027 roku, a ich podwyżki powinny pomóc złotemu — prognozują ekonomiści mBanku. Jednocześnie oczekują umocnienia euro wobec dolara. Dla polskiej gospodarki przewidują wolniejszy wzrost i inflację przekraczającą 4 proc. na początku przyszłego roku.
Złoty jest niedowartościowany. Co może mu pomóc?
W analizie z 13 listopada ekonomiści oceniają złotego jako lekko niedowartościowanego względem fundamentów gospodarki. Wskazują, że polskiej walucie ciążą ryzyko fiskalne, spory instytucjonalne oraz łagodniejsza postawa RPP w porównaniu z zagranicznymi bankami centralnymi. Faktyczne podwyżki stóp powinny przynieść stabilizację.
Znaczenie ma tu różnica oprocentowania między gospodarkami. Wyższe stopy mogą zwiększać atrakcyjność lokowania kapitału w danej walucie. Nie przesądzają jednak o jej kursie, bo inwestorzy uwzględniają również ryzyko oraz perspektywy gospodarcze.
Kurs dolara i euro — prognozy mBanku
mBank oczekuje powrotu EUR/USD w okolice 1,16–1,18 w średnim terminie. To scenariusz umocnienia euro względem amerykańskiej waluty.
Nie jest to jednak bezpośrednia prognoza ceny dolara w złotych. Kurs USD/PLN zależy jednocześnie od relacji euro do dolara i euro do złotego. Przy niezmienionym EUR/PLN wzrost EUR/USD oznaczałby tańszego dolara w Polsce. Osłabienie złotego względem euro mogłoby ten efekt ograniczyć.
Stopy procentowe w Polsce do 4,25 proc.
Bank wycofał oczekiwanie listopadowej podwyżki. Przewidywany wzrost stóp o 0,5 pkt proc. na początku 2027 roku oznaczałby podniesienie stopy referencyjnej z 3,75 do 4,25 proc.
Dla kredytobiorców ze zmiennym oprocentowaniem taki kierunek oznaczałby presję na wzrost rat. Termin i skala zmiany zależałyby jednak od wskaźnika zapisanego w umowie oraz harmonogramu aktualizacji oprocentowania.
Wyższe prognozy PKB, ale wzrost zwolni
mBank podniósł prognozę wzrostu PKB na 2026 rok do 3,9 proc., a na 2027 rok do 3 proc. Przyszłoroczne spowolnienie wiąże ze słabszą dynamiką inwestycji i konsumpcji.
Inflacja ma przekroczyć 4 proc. r/r w I kwartale 2027 roku. Powrotu do dopuszczalnego pasma odchyleń od celu NBP ekonomiści oczekują pod koniec przyszłego roku.
Źródło prognoz: mBank, „Prognozy dla stóp procentowych i walut (z komentarzem)”, 13 listopada 2026 r.
